Продажи электромобилей BMW помогли смягчить падение прибыли в I квартале

Прибыль BMW AG (ETR:BMWG) (ETR: BMWG) в I квартале снизилась меньше, чем ожидалось, поскольку рост продаж электромобилей в Европе помог компенсировать слабость китайского рынка.



Маржа BMW при производстве автомобилей составила 6,9%, что соответствует верхней границе прогноза и превзошло ожидания аналитиков. Немецкий производитель подтвердил свой прогноз на весь год, заявив, что ожидает снижения тарифных барьеров с июля.

Во Франкфурте акции выросли на 4,2%, что всё равно ниже прошлогоднего максимума более чем на 25%.



BMW лучше, чем конкуренты Mercedes-Benz Group AG и Volkswagen (ETR:VOWG) AG, справляется с переходом на автомобили, работающие от аккумуляторов: в I квартале продажи выросли на 32% в целом и на 64% в Европе. Мюнхенская компания BMW хочет сохранить эту тенденцию, поскольку готовится в следующем году начать поставки своих электромобилей Neue Klasse.



Европейские производители электромобилей, похоже, извлекают выгоду из неприязни потребителей к Tesla (NASDAQ:TSLA) Inc. после того, как Элон Маск стал более активно участвовать в работе администрации Трампа и поддерживать ультраправые политические движения в Европе.

Однако жёсткая конкуренция в Китае со стороны местных производителей во главе с BYD Co. продолжает сказываться на показателях BMW на крупнейшем в мире рынке электромобилей. За первые 3 месяца этого года продажи производителя в Китае упали на 17%, что стало худшим показателем I квартала с 2020 года.



Общая прибыль компании до вычета процентов и налогов составила €3,14 млрд ($3,6 млрд), что на 23% меньше, чем в прошлом году.



Невысокая рентабельность BMW

Маржа в производстве автомобилей восстанавливается, но всё ещё остаётся на относительно низком уровне


Источник: отчёты компании, данные Bloomberg

Между тем, тарифы президента Дональда Трампа создают ещё одну угрозу для прибыли. Хотя BMW оставила свои финансовые прогнозы на год без изменений, она признала, что торговая напряжённость усилила неопределённость. При этом Mercedes и Stellantis вообще отменили свои прогнозы из-за хаоса, вызванного быстро меняющейся тарифной политикой, а Volkswagen предупредил, что пока не учитывает влияние новых пошлин.

Маржа BMW при производстве автомобилей «задаёт уверенный тон на 2025 год, несмотря на многочисленные неблагоприятные факторы», – говорит Майкл Дин, глава отдела глобального автопрома Bloomberg Intelligence. Он ожидает, что BMW уложится в нижнюю границу своего прогноза по марже в 5-7% за год, принимая во внимание влияние тарифов.

Главный исполнительный директор Оливер Ципсе заявил в марте, что американские пошлины на импорт из Мексики, Канады и Китая в этом году обойдутся автопроизводителю примерно в €1 млрд. Чтобы уменьшить последствия, BMW собирается увеличить количество рабочих смен на своём американском заводе в Спартанбурге, Южная Каролина.

В среду Зипсе заявил, что ожидает стабилизации продаж в Китае во второй половине этого года, поскольку BMW работает над сокращением своей дилерской сети в Китае и отказывается от ценовых войн.

Продажи BMW снизились в I квартале из-за углубляющегося спада в Китае

В I квартале продажи BMW AG в Китае упали до самого низкого уровня за последние 5 лет, поскольку жёсткая конкуренция с местными производителями продолжает сокращать долю компании на крупнейшем в мире автомобильном рынке.

Падение на 17% до 155195 поставок в Китае привело к снижению глобальных продаж на 1,4%, сообщил немецкий автопроизводитель в четверг. Это был худший результат продаж BMW в Китае за I квартал начиная с 2020 года.



Как и другие европейские автопроизводители, BMW изо всех сил пытается оживить продажи в Китае, где местные бренды во главе с BYD Co. доминируют и оказывают давление на цены. В первом квартале продажи Mercedes-Benz Group AG упали на 10%, а поставки Volkswagen AG снизились на 7,1%.

Общий объём продаж в США вырос на 4,1%, а в Европе клиенты приобрели на 6,2% больше автомобилей BMW, чем в прошлом году.

Результаты отражают продажи, сделанные до того, как США ввели 25%-ный тариф на импортные автомобили, что в дальнейшем не позволит BMW сохранить достигнутые успехи.

BMW ожидает снижения тарифов на автомобили по сравнению с июлем, оптимистично оценивая торговую войну

BMW ожидает снижения тарифов на американские автомобили с июля, основываясь на своих контактах с американскими чиновниками, что является более оптимистичной оценкой торговой ситуации, чем у многих конкурентов, и привело к тому, что немецкий автопроизводитель класса люкс подтвердил свой прогноз на 2025 год.

Однако компания предупредила, что тарифы, введенные президентом США Дональдом Трампом, окажут «заметное» влияние на результаты II квартала. Руководители отказались оценить это влияние во время телефонного разговора с аналитиками в среду.

Крупнейший завод BMW находится в США, и компания является крупнейшим по стоимости экспортёром автомобилей в стране. Компания заявила, что участвует в многоуровневых переговорах с американскими политиками и что её аргументы в пользу смягчения тарифов находят признание.

«Мы замечаем, что повсюду происходит движение, развитие и переговоры», – сказал финансовый директор Вальтер Мертль. «Соответственно, исходя из всех имеющихся в нашем распоряжении данных, мы предполагаем, что в июле что-то изменится».

Генеральный директор Оливер Ципсе заявил, что деятельность BMW в Южной Каролине, где находится завод в Спартанбурге, обеспечивает около 43000 прямых и косвенных рабочих мест и вносит экономический вклад в размере более $26 млрд в год.

«Зная, что мы являемся крупнейшим экспортёром, мы убеждены, что это сыграет определённую роль в переговорах в ближайшие недели», – сказал Зипсе.

«Мы уже видим, что это не останется без внимания, ведь мы занимаем значительную долю рынка», – сказал он, отказавшись от подробностей. Зипсе сказал, что BMW глубоко укоренилась на американском рынке и общается со всеми заинтересованными сторонами, чтобы донести свою точку зрения.

Временные тарифы?

Многие конкуренты BMW, включая Mercedes-Benz (MBGn), Ford (NYSE:F) (F) и Stellantis (STLAM), отменили свои прогнозы на 2025 год, обвинив в этом неопределённость, вызванную торговой политикой США.

BMW заявила, что её прогноз на 2025 год, представленный в марте и учитывающий все тарифы, объявленные до этого момента, остаётся в силе. Прибыль до уплаты налогов по сравнению с 2024 годом и операционная рентабельность автомобильного бизнеса на уровне 5-7%.

Компания заявила, что, хотя она может только оценить потенциальное влияние тарифов, она ожидает, что «некоторые из повышений тарифов будут временными, а с июля 2025 года они будут снижены».

Акции BMW выросли на 1,3% после того, как компания сообщила о прибыли до вычета процентов и налогов за I квартал в размере €2,02 млрд ($2,3 млрд), превысив средний прогноз аналитиков в €1,85 млрд по результатам опроса LSEG.



Благодаря высоким заказам и дисциплине расходов, операционная маржа подразделения достигла 6,9%, что ниже 8,8% за аналогичный период прошлого года, но выше прогноза в 6,3%, сделанного в ходе опроса.



«В условиях, когда аналогичные компании отзывают свои прогнозы направо и налево, решение BMW придерживаться прогнозов было положительно воспринято рынком», – сказал в своей записке Расс Моулд, директор по инвестициям AJ Bell.

«Частично это обусловлено тем, что некоторые тарифы начнут действовать с июля – так что летом инвесторы смогут судить о том, остаются ли текущие прогнозы достоверными».

BMW предупредила, что показатели её бизнеса в 2025 году могут измениться, если тарифы возрастут или останутся в силе дольше, чем предполагалось, и отметила риск потенциальных узких мест в поставках определённых деталей или сырья.

Ценовой ориентир акций BMW повышен, рейтинг сохранен в связи с потенциальным ростом

В четверг аналитики Bernstein повысили ценовой ориентир по акциям Bayerische Motoren Werke до €92 по сравнению с предыдущим €86. Компания сохранила по акциям рейтинг «лучше рынка», выразив уверенность в потенциальном росте BMW, особенно в сегменте аккумуляторных электромобилей (BEV).

По прогнозам аналитиков, к 2025 году BMW утвердит свое доминирующее положение на премиальном рынке BEV. Компания уже опережает своих традиционных конкурентов по объёму продаж BEV, а появление BMW Neue Klasse, как ожидается, укрепит её лидирующие позиции в области BEV-технологий. Neue Klasse призван стать основополагающей моделью для полного обновления всего модельного ряда BMW.

Аналитик также отметил важность программного обеспечения для будущего автомобильной промышленности. Совместное предприятие BMW с ArcherMind в Китае рассматривается как важный шаг в снижении рисков, связанных с разработкой программного обеспечения. Считается, что это партнёрство значительно уменьшило опасения по поводу способности BMW конкурировать в автомобильной отрасли, которая всё больше ориентируется на программное обеспечение.

В комментариях подчеркивается, что стратегические шаги BMW, особенно в области программного обеспечения, обеспечили компании успех в развивающейся автомобильной промышленности. Корректировка ценового ориентира отражает этот оптимизм и предполагает положительные перспективы для акций BMW.

Приверженность BMW инновациям, а также её фокус на электромобилях и разработке программного обеспечения являются ключевыми факторами, способствующими благоприятному рейтингу аналитиков. Повышение целевой цены до €92 означает веру в направление развития компании и её способность сохранить конкурентное преимущество в сегменте премиальных BEV.

Мнение

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что в течении года акции компании на максимуме могут вырасти до €119,8 за бумагу (+4100 пунктов) или ≈53,3%.




Ближайшей среднесрочной целью BMWG выступает перехай мартовского экстремума на уровне €88,26 (+1000 пунктов).