Почему продолжают падать акции Apple, несмотря на хорошие финансовые результаты?

Своим неуверенным квартальным отчётом Apple (NASDAQ: AAPL) подтвердила опасения инвесторов по поводу тарифов и Китая.



Долгожданный отчёт о квартальной прибыли компании Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) не смог успокоить опасения инвесторов по поводу её главных проблем, включая растущие тарифы и замедление темпов роста в Китае.

Акции компании упали на 5% в Нью-Йорке в пятницу после того, как результаты II квартала показали худшие, чем ожидалось, продажи в Китае. Производитель iPhone также предупредил, что тарифы увеличат расходы в этом квартале, что свидетельствует о том, что геополитическая напряжённость все сильнее сказывается на его бизнесе.


Покупатели в магазине Apple в Шанхае

В текущем отчётном периоде компания Apple ожидает увеличения расходов на тарифы на $900 млн, сообщил главный исполнительный директор Тим Кук в четверг во время телефонной конференции. Выручка в квартале вырастет на процент от низких до средних цифр, по сравнению со средним прогнозом аналитиков в 5%. Компания не предложила никаких рекомендаций относительно влияния тарифов за пределами текущего периода.

«Мы будем управлять компанией так, как делали это всегда, принимая продуманные и взвешенные решения, ориентируясь на долгосрочное инвестирование», – сказал Кук во время телефонного разговора.

Продажи в Китае во II квартале, завершившемся 29 марта, упали на 2,3% до $16 млрд. Аналитики прогнозировали $16,83 млрд. Это падение является зловещим признаком для рынка, который когда-то был растущим.



Apple уступила позиции местным брендам телефонов, таким как Huawei, Xiaomi (HK:1810) и Oppo, а правительство страны запретило использование техники иностранного производства на некоторых рабочих местах. Производство Apple, ориентированное на Китай, также делает её особенно уязвимой к тарифам, объявленным администрацией Трампа.

Компания также испытывает трудности в области искусственного интеллекта (ИИ), особенно в Китае, где её платформа Apple Intelligence всё ещё не доступна. А в Китае, где конкуренты выпустили складные устройства, бренд всё чаще воспринимается потребителями как отстающий от времени.

Apple готовится запустить свои сервисы искусственного интеллекта в Китае в ближайшие месяцы – опираясь на партнеров Alibaba (NYSE:BABA) Group Holding Ltd. (BABA) и Baidu (NASDAQ:BIDU) Inc. (BIDU) – а складной iPhone должен появиться в следующем году.

В рамках квартального отчёта компания объявила о планах увеличить программу выкупа акций на $100 млрд и повысить квартальные дивиденды на 4% до $0,26 на акцию.

В этом году акции Apple подешевели на 18%.



После пятничного падения Apple Inc. снова стала стоить дешевле Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT)., возглавившей рейтинг крупнейших по рыночной капитализации компаний в мире.



Колебания доходов Apple в Китае

Продажи во II квартале не оправдали ожиданий


Источник: Данные компании, собранные Bloomberg

Общий объём продаж в прошлом квартале вырос на 5% и составил $95,4 млрд, что выше среднего прогноза в $94,6 млрд. Apple прогнозировала процентный рост в диапазоне от низких до средних однозначных цифр. Прибыль во II квартале составила $1,65 на акцию по сравнению со средним прогнозом в $1,62.



Apple продала iPhone на сумму $46,8 млрд, превысив прогнозы в $45,9 млрд. Тем не менее, это менее чем на 2% больше, чем $46 млрд в предыдущем квартале, и сравнимо с $51,3 млрд за тот же период 2 года назад.

Последние флагманские модели iPhone не сильно отличаются от предыдущих и в основном предлагают те же функции искусственного интеллекта, что и iPhone 15 Pro 2023 года. Это дает потребителям меньше причин для обновления.

В текущем квартале компания представила iPhone 16e, заменив им бюджетную модель SE стоимостью $429. Цена этого телефона в $599 выше, чем у конкурентов, что, возможно, отпугнуло некоторых покупателей. Позже в этом году компания планирует более значительные обновления iPhone, включая более тонкий дизайн. Кук похвалил отечественный модемный чип C1, который входит в состав 16e, сказав, что новый компонент – это начало «путешествия».

Зависимость Apple от Китая

Критический регион — это больше, чем просто производственный центр


Источник: Данные компании, собранные Bloomberg

Компания столкнулась с целым рядом проблем, помимо надвигающихся тарифов. В последние недели Apple произвела перестановки в руководстве ИИ, а также испытывает растущее давление со стороны регулирующих органов в ЕС и у себя на родине. В среду федеральный судья потребовал, чтобы компания открыла свой App Store для сторонних платежных систем и прекратила взимать комиссию с покупок за пределами магазина.

Объём услуг, включающий App Store и Apple TV+, в прошлом квартале вырос на 12% до $26,7 млрд – в соответствии с прогнозами. Однако этот бизнес находится под угрозой в нескольких областях. Принятое на этой неделе решение по App Store может негативно сказаться на доходах платформы. А правительство США пытается разорвать выгодную поисковую сделку Apple с Google, принадлежащей Alphabet (NASDAQ:GOOGL) Inc.

Компания не предоставила рекомендаций по будущему росту услуг из-за «неопределённости».



Выручка подразделения Mac, которое в течение квартала выпустило новые модели MacBook Air и Mac Studio, составила $7,95 млрд. Это превзошло прогнозы аналитиков, ожидавших примерно $7,8 млрд.

Продажи iPad составили $6,4 млрд, превысив прогнозы в $6,1 млрд. В марте компания выпустила обновленный iPad низкого ценового сегмента, а также модели iPad Air с более быстрыми процессорами M3. Компания планирует представить новый iPad Pro с чипом M5 уже в конце этого года, сообщает Bloomberg News.

Продажи в категории «Носимые устройства, товары для дома и аксессуары», которая в последние кварталы испытывала трудности, составили $7,52 млрд. Это ниже среднего прогноза в $8,05 млрд.

Тарифы остаются одним из самых больших знаков вопроса. Хотя Apple, скорее всего, удастся избежать 145%-ного китайских пошлин, которые первоначально объявила администрация Трампа, новые тарифы на электронику всё же не за горами. Эти обстоятельства грозят нарушить цепочку поставок компании и потенциально вынудить её поднять цены.

Во время телефонного разговора Кук заявил, что ему нечего сообщить о возможном повышении цен.

Уже сейчас Apple стремится производить больше iPhone для США в Индии, а не в Китае. По словам Кука, сейчас эта страна удовлетворяет половину спроса в США. По его словам, большая часть продукции для Apple Watches, AirPods, iPad и Mac, продаваемой в США, будет производиться во Вьетнаме, где уровень тарифов ниже, чем в Китае.

Подчеркивая опасения по поводу тарифов, Apple в своем квартальном отчете в списке рисков и неопределённостей указала «торговые и другие международные споры». Обычно компания упоминает об этом в своих годовых отчетах.

Однако в текущем квартале компания из Купертино, штат Калифорния, получила ещё один импульс от тарифных угроз: покупатели наводнили розничные магазины Apple, чтобы купить новые iPhone и другие продукты, опасаясь грядущего повышение цен.

Эти продажи проявятся в июньском квартале. По словам Кука, тарифы не вызвали дополнительного спроса в мартовском квартале, и он не уверен в том, как именно они повлияют на текущий период.

Генеральный директор Apple обошёл стороной вопросы о переносе дополнительного производства в США. Но он заявил, что в этом году компания будет использовать десятки миллионов процессоров для устройств, произведённых в США.

Кук также защитил стратегию компании в области искусственного интеллекта. Его спросили о задержках новой версии голосового помощника Siri, и он ответил, что компании нужно больше времени для работы над функциями, чтобы они соответствовали «планке качества» Apple.

«Мы делаем успехи», – сказал он. «И мы с нетерпением ждем, когда эти функции попадут в руки клиентов».

Мнение

Консенсус-прогноз на ближайший год предполагает снижение акций AAPL в среднем на ≈29,62% – до $141 за бумагу (-5900 пунктов). При сохранении текущего нисходящего тренда, краткосрочная цель может находиться в районе ценового уровня $170 за бумагу.



Наиболее оптимальным выглядит сценарий продажи точки закрытия пятничного гэпа после отскока цены от $211 вниз.