Трамп открестился от криптосделки на $500 млн с шейхом из Абу-Даби
Выручка кондитерской компании Flowers Foods (NYSE:FLO) в четвертом квартале сократилась на 1,6% г/г, до $1,111 млрд. Этот результат уже в третий раз подряд недотянул до консенсуса (на этот раз на уровне $1,13 млрд). Выручка в собственных торговых точках упала на 3,9% г/г, до $696 млн, продажи через сторонние каналы выросли на 2,6% г/г, до $415 млн. Основным фактором снижения общего объем реализации стало ее сокращение в натуральном выражении. Выручка компании за весь 2024 год подросла на 0,2% г/г, до $5 103 млн, при собственном гайденсе в диапазоне $5,116–5,147 млн.
Операционная прибыль Flowers Foods за четвертый квартал увеличилась на 23% г/г, а за весь год удвоилась, составив $61 млн и $348 млн, с маржей 5,5% и 6,8% соответственно. Чистая прибыль выросла на 20% г/г за квартал и вдвое за год — до $43 млн и $248 млн, при марже 3,9% и 4,9% соответственно. Скорректированная EPS за октябрь – декабрь оказалась на отметке $0,22 при консенсусе $0,21. За весь 2024-й прибыль на акцию составила $1,28, что уложилось в гайденс компании, правда, довольно широкий. Скорректированная EBITDA достигла $539 млн, или 10,6% от выручки, что также оказалось в пределах прогноза компании.
В гайденс менеджмента Flowers Foods на 2025 финансовый год закладываются продажи в диапазоне $5,403–5,487 млрд (+5,9–7,5%) при показателе в сопоставимых магазинах в пределах $5,18–5,257 млрд (+1,5–3,0%), скорректированной EBITDA на уровне $560–591 млн, или $526–554 млн на сопоставимой основе. Скорректированную EPS компания прогнозирует в интервале $1,11–1,24. Капзатраты запланированы в объеме $140–150 млн.
Мы оцениваем результаты Flowers Foods нейтрально. Объемы реализации у компании продолжают сокращаться, объемы сопоставимых продаж падают, но в будущем драйвером роста этого показателя должны стать сделки M&A, которые принесут компании дополнительно около $220 млн, или свыше 5% продаж. При этом рентабельность остается низкой для широкого рынка, но не для отрасли, и показатель немного улучшился. Акции FLO торгуются на уровне 2019 года, при относительно низких мультипликаторах, что может стать поводом для покупок на среднесрочном горизонте. Не исключаем пересмотра целевой цены ведущими инвестбанками, сейчас таргет по ней находится вблизи $23.
Акции FLO не входят в наше покрытие, мы не даем по ним рекомендации.