Итоги 2024 года по секторам

Друзья, рад вас приветствовать в новом году. По традиции на короткой праздничной неделе я опубликую для вас итоги 2024 года, в разрезе секторов и отраслей. Цифры брал по закрытию торгов субботы 28 декабря.

Итак, Индекс Мосбиржи за 2024 год потерял 10,1%. Причем концовка года значительно вытянула индекс, а мой флагманский портфель вообще вывела в положительную зону в +5,3%. Для чистоты эксперимента надо бы брать Индекс полной доходности «нетто» MCFTRR, который учитывает дивиденды, но и он снизился за год на 2,9%.

Нефтегазовый сектор (MOEXOG)
Отраслевой индекс потерял за 2024 год 11,2%, на фоне роста на 56% годом ранее. Тут пожалуй надо учесть дивиденды, которыми щедро наградили нас нефтяники, но для понимания хватит и чистой доходности. Цены на нефть марки Brent держатся выше $70 за баррель, на нашу Urals выше $60. Санкции пока не оказывают существенного давления на доходы нефтяников. Все это поддерживает и их котировки, которые выглядят лучше Индекса Мосбиржи. У газовиков дела обстоят хуже. Заградительные санкции и низкие цены на газ, в том числе СПГ, не дают разгуляться. В итоге в фавориты я бы отнес Роснефть (MCX:ROSN) и Лукойл (MCX:LKOH), а вот аутсайдерами становятся Новатэк (MCX:NVTK) и Газпром (MCX:GAZP).

Металлы и добыча (MOEXMM)
На представителей сектора негативно влияет ценовая конъюнктура, утягивая индекс вниз на 19,1% по итогам 2024 года. В прошлом году рост составил 32%. Супер цикл, закончившийся в конце 2021 - начале 2022 года загнал цены на минимальные значения. Это касается и линейки металлов, и прочего сырья. Алмазный рынок (АЛРОСА (MCX:ALRS)) все еще в кризисе. Угольщики (Распадская (MCX:RASP), Мечел (MCX:MTLR)) слишком закредитованы, чтобы формировать по ним идею, равно как и Русал (MCX:RUAL). Идеи найти сложно, но возможно. Все компании - системообразующие предприятия и в новом цикле роста цен на сырье могут показать опережающую динамику. 

Финансовый сектор (MOEXFN)
Наибольшую устойчивость в кризис показывает финансовый сектор, индекс которого упал за 2024 год всего на 2,7%, против 59%-го роста в прошлом году. Несмотря на повышенные расходы из-за ключевой ставки, банки продолжили генерировать повышенные доходы. Лидерами по темпам роста доходов стали Сбербанк (MCX:SBER) и Тинькофф (LON:TCSq). Они же являются и фаворитами на 2025 год. Неплохо выглядят и Ренессанс с Европланом за счет структуры их доходов. Также стоит учитывать, что следующий год будет не таким прибыльным.


Информационные технологии (MOEXIT)
Одним из лидеров в 2024 году становится IT-сектор, который потерял всего 5,4%. В прошлом году индекс прибавлял 54%. Трансформация экономики и уход зарубежных конкурентов открыл окно возможности для наших айтишников. В авангарде сектора по-прежнему идет Яндекс (MCX:YDEX) и HeadHunter (MCX:HHRUDR), завершившие редомициляцию и показывающие опережающие темпы роста доходов. Однако в индексе много IPOшек, которым только предстоит заслужить внимание инвесторов. А вот на Диасофт, Софтлайн и ВК смотрю с осторожностью.

Транспортный сектор (MOEXTN)
Сильнейший рост сектора в 134% был зафиксирован в 2023 году. В 2024 году динамика составила -10,1%. Сентимент начал остывать, а у некоторых перевозчиков начались проблемы. Так, на ж/д произошел настоящий коллапс. Цены фрахта снижались, а контейнерные перевозки столкнулись с логистическими проблемами из-за ситуации в Красном море. В то же время снижение объемов экспорта негативно влияет на портовиков. Такие тенденции по всему сектору продолжатся в 2025 году, но будут носить ограниченный характер. Я не могу выделить фаворитов сектора, хотя Совкомфлот (MCX:FLOT) мне все еще нравится.

Потребительский сектор (MOEXCN)
Один из лидеров 2023 года с динамикой +53%, в текущем году теряет 12,1%. Сектор продолжает впитывать позитив от проинфляционных настроений. Компании перекладывают инфляцию на плечи потребителей и прирастают по выручке. Однако затраты, в том числе ФОТ, растут вместе с доходами, а часть товаров, благодаря госрегулированию, имеет потолок индексации цен. Тем не мене в секторе есть свои фавориты. Для меня это традиционно X5 (MCX:FIVEDR) Group, Русагро (MCX:AGRODR) и еще парочка имен. С той же Белугой, Инарктикой и новичками на бирже нам еще предстоит разобраться.


Строительный сектор (MOEXRE)
Лидером падения по итогам 2024 года становится строительный сектор. Индекс потерял 38,7% против роста на 38% годом ранее. Все без исключения компании остаются под давлением на фоне окончания льготной ипотеки. Некоторые из этих программ будут продолжены в 25 году, но не смогут обеспечить застройщиков необходимыми денежными потоками, особенно Самолет и ЛСР (MCX:LSRG). А учитывая высокую кредитную нагрузку, акции едва ли получат поддержку от частных инвесторов.

Телекоммуникации (MOEXTL)
Телекомы оказались в арьергарде рынка. Индекс потерял за год 19%, да и в 2023 году наблюдался невразумительный рост всего на 15%. Компаний в индексе не много, и все они крайне закредитованы. Учитывая рекордно высокую ставку ЦБ, эмитентам придется рефинансировать свои кредиты под высокую ставку, что повысит их процентные расходы и снизит рентабельность. В итоге мы получим слабую динамику финансовых результатов в 2025 году и сомнительные перспективы. Однако бизнес-модели Ростелекома (MCX:RTKM) и МТС (MCX:MTSS) мне нравятся, так что без внимания отрасль не оставим.

Электроэнергетика (MOEXEU)
Достаточно скучный сектор. В 2023 году индекс вырос на 33%, в 24-ом показал снижение на 17,5%. Повышение инфляции находят отражение в росте тарифов, однако динамика финансовых результатов все еще скромная. Программы ДПМ почти у всех генерирующих компаний закончились, сжимая и без того небольшую маржу. Лучше прочих выглядят компании с большой кубышкой, которую они успешно размещают на депозитах (ИнтерРАО (MCX:IRAO), Юнипро (MCX:UPRO), Ленэнерго-п).

Химия и нефтехимия (MOEXCH)
Индекс по итогам 2024 года снизился на 12,1%. Нефтехимики по-прежнему скрывают свои отчеты, что делает затруднительной их оценку. Тем не менее я бы выделил Нижнекамскнефтехим, который уже скоро полноценно запустит свой флагманский проект ЭП-600. В отношении производителей удобрений вы мое отношение знаете. Позитивно смотрю на Фосагро (MCX:PHOR), цены на удобрения которой потихоньку восстанавливаются.

Не является инвестиционной рекомендацией

На этом у меня все. Итоги года подвели, пора бы и в новом году поработать. Потихоньку вливаемся. С меня аналитика, с вас лайк!