Обвал на 35% в 2024 году ставит Boeing в двадцатку крупнейших падений в S&P 500

Год, который должен был стать годом возрождения компании Boeing Co (NYSE:BA). (NYSE: BA), обернулся для неё самым худшим с момента обвала фондового рынка в 2008 году, и если Уолл-стрит права, то акции крупнейшего авиакосмического производителя США в 2025 году могут рассчитывать лишь на скромное восстановление.



В этом году бумаги Boeing рухнули на 35%, что ставит их в двадцатку крупнейших обвалов в индексе S&P 500. Акции за последний месяц немного стабилизировались, но инвесторы всё равно остаются осторожными. Они указывают на череду кризисов в 2024 году, которые поколебали их уверенность в перспективах Boeing, и риск того, что компания пострадает, если при избранном президенте Дональде Трампе снова возникнут торговые трения.

«На данном этапе для Boeing было бы победой просто не появляться в новостях», — сказал Эрик Кларк, управляющий портфелем фонда Rational Dynamic Brands Fund.

Вступая в 2024 год, компания, казалось, уже почти полностью оправилась от последствий двух фатальных катастроф её самолетов в 2018 и 2019 годах и краха глобальных путешествий во время пандемии. Boeing сделала большой шаг к размораживанию своих напряжённых отношений с Китаем, заказы на самолеты росли, а акции были самыми высокими почти за 2 года. Уолл-стрит была чрезвычайно оптимистична, без единой рекомендации продавать акции.

Все начало рушиться в январе, когда в воздухе во время полёта авиакомпании Alaska Air на самолёте Boeing оторвалась заглушка двери. Затем последовали общественный резонанс и пристальное внимание к корпоративным практикам и культуре Boeing, перестройка руководства, приведшая к уходу генерального директора, серьёзные обвинения от осведомителей, изнурительная забастовка рабочих и масштабное сжигание наличных, которое, по словам компании, продолжится и в 2025 году.



Цепочка событий разбила ожидания Уолл-стрит по прибыли компании. 12 месяцев назад аналитики в среднем прогнозировали, что Boeing заработает $4,18 на акцию в этом году после четырех последовательных годовых убытков, показывают данные Bloomberg. Теперь они ожидают худший с 2020 года убыток в $15,89 на акцию. В то же время оценки на 2025, 2026 и 2027 годы рухнули примерно на 50% и более по сравнению с уровнями прошлого года.

Всё это объясняет, почему аналитики смутно ожидают, что недавнее восстановление акций производителя самолетов продлится гораздо дольше. Их средняя 12-месячная целевая цена предполагает потенциальный рост примерно на 7% по сравнению с закрытием прошлой пятницы в $169,65.

Компания Boeing, базирующаяся в Арлингтоне, штат Вирджиния, отказалась от комментариев.

Турбулентность ещё впереди

Главной проблемой в преддверии 2025 года является то, что разветвлённая глобальная цепочка поставок компании оставит её уязвимой, если Трамп осуществит свои тарифные предложения. Компания Boeing, наряду с другими американскими производственными гигантами, такими как Caterpillar Inc (NYSE:CAT). (CAT) и Deere (NYSE:DE) & Co. (DE), широко рассматривается как находящаяся на передовой любой торговой войны, которая может последовать.

Однако самой большой проблемой Boeing является замедление производства — сначала в попытке улучшить качество после инцидента с Alaska Air, а затем из-за забастовки, которая закончилась только в ноябре. Такое сочетание снижает денежный поток и подрывает его позицию по сравнению с основным конкурентом Airbus (EPA:AIR) SE (AIR), на долю которого в прошлом году приходилось почти 60% мирового портфеля коммерческих самолетов, согласно данным Bloomberg Intelligence.



Вдобавок ко всему, прошли десятилетия с тех пор, как Boeing работал над совершенно новым самолётом, и генеральный директор Келли Ортберг заявил, что это сейчас одна из ключевых целей. Конкретные признаки того, что компания может производить качественные самолеты в стабильном темпе, имеют решающее значение для инвесторов и аналитиков в 2025 году. Во всём мире существует большой спрос на самолеты — отчасти обусловленный резким ростом авиаперевозок на развивающихся рынках.

«Главный приоритет — удовлетворить этот спрос, строя безупречные самолеты постепенно нарастающими темпами», — написал аналитик JPMorgan Chase & Co. Сет Сейфман в отчёте в прошлом месяце. «Это нелегко, и мы не увидим немедленных результатов, но мы видим потенциал для Boeing добиться прогресса в 2025 году на пути к обеспечению долгосрочной ценности».

Прошлая неделя показала потенциал акций компании. Новость о том, что Boeing возобновила сборку своего самого продаваемого самолета — 737 Max — помогла стимулировать лучший с середины 2023 года недельный рост.



Прочная позиция компании на рынке, как одного из двух фактических мировых производителей, объясняет, почему она по-прежнему имеет рыночною капитализацию в размере более $125 млрд. У Boeing в портфеле есть заказы самолетов на сумму более $500 млрд. В этом году компания также привлекла $21,1 млрд от продажи акций, что должно помочь стабилизировать её кредитный рейтинг.

«Положение Boeing в дуополии с Airbus обеспечивает жизнеспособность компании, но не гарантирует её финансовой устойчивости», — заявил Марк Малек, главный инвестиционный директор Siebert.

По его словам, перебои в торговле могут привести к росту издержек, поскольку почти половина поставщиков компании находятся за пределами США, что представляет угрозу как выручке, так и марже.

Акции Boeing поднялись выше ключевой линии тренда или это просто ловушка для быков?

Бумаги эмитента поднялись выше годовой линии нисходящего тренда, но некоторые сигналы долгосрочного тренда и относительной силы по-прежнему отрицательны, поэтому инвесторам не следует спешить покупать BA.

Акции компании Boeing пережили довольно хорошую неделю, лучшую за последние 17 месяцев, и этого оказалось достаточно, чтобы подняться выше годовой линии нисходящего тренда.

Это может начать подпитывать надежды инвесторов на то, что худшее для аэрокосмического гиганта, включая негативную реакцию регулирующих органов по поводу безопасности самолётов, проблемы с кадрами и ликвидностью, уже позади.

Кроме того, очевидный прорыв акций вверх произошёл после того, как генеральный директор Келли Ортберг в прошлом месяце сообщил сотрудникам, что «мы достигли дна».

Но, прежде чем вкладываться в тему этого прорыва, инвесторам следует учесть контекст, в котором происходит ралли, включая то, как недавнее поведение акций воспринимается в более длительном периоде времени и по отношению к более широкому фондовому рынку.

Потому что на этом основании Ари Вальд, глава отдела технического анализа в Oppenheimer, указал, что недавний рост больше похож на ловушку для быков (или ложный бычий сигнал), чем на реальный прорыв.

В середине дня прошлой пятницы акции Boeing поднялись на 1,1% к своему 3,5-месячному максимуму. За последнюю неделю они выросли на 10,2%, что открывает им путь к их лучшему недельному результату с тех пор, как они выросли на 12,7% за неделю, закончившуюся 28 июля 2023 года.

В течение недели акции поднялись выше линии тренда, которая началась с почти четырехлетнего максимума, достигнутого в прошлом декабре, ограничила рост в июле 2024 года и оказала сопротивление в начале этого месяца.



Для наблюдателей за графиками тренды остаются на месте до тех пор, пока не появятся чёткие признаки того, что они закончились. Прорыв линии тренда — самый простой и явный признак того, что направление тренда изменилось.

Но есть также правило, что краткосрочные тенденции управляются долгосрочными тенденциями. На данный момент «прорыв» акций Boeing на позапрошлой неделе больше похож на отскок в более крупном нисходящем тренде.

В поддержку этой точки зрения Уолд из Oppenheimer впервые указал на 200-дневную скользящую среднюю линию, которую многие технические аналитики используют в качестве ориентира для определения долгосрочного тренда.

По данным FactSet, акции Boeing 200-DMA в настоящее время стоят около $170,58, что ниже показателя в $170,76 в прошлый четверг.

200-DMA снижается каждый день начиная с 29 февраля. А последнее закрытие выше этой линии было 22 января 2024 года.



Тот факт, что 200-DMA продолжает снижаться, подтверждает, что общая тенденция остается медвежьей.

«Рост до падающей 200-дневной скользящей средней, свидетельствующий о медвежьем тренде, можно считать контртрендом в нисходящем тренде, который следует продавать, исходя из нашей работы», — написал Уолд в электронном письме MarketWatch.

Уолд отметил, что также важно оценивать недавнее ралли Boeing на относительной основе.

Причина в том, что Уолд сказал, что он оптимистично настроен по отношению к фондовому рынку в целом. И учитывая постулат Уолл-стрит о том, что прилив поднимает все лодки, «мы видим, что цена акций Boeing в ближайшие месяцы останется поддержанной рынком».

Таким образом, хотя акции могут вырасти в цене, для «импульсного» инвестора рост не считается победой, если акции отстают от рынка или своего эталона.

И, как объясняет Уолд, долгосрочная тенденция неудовлетворительных показателей Boeing, по всей видимости, сохранится.



На недельном графике относительной силы по отношению к индексу S&P 500 (SPX), акции Boeing всего на месяц отошли от 24-летнего минимума. Они также ниже ключевого уровня августа, когда они пробили предыдущий минимум, зафиксированный в мае 2022 года.

«Мы предполагаем, что августовский пробой нетронут, и относительный нисходящий тренд уязвим для возобновления в ближайшие месяцы», — написал Уолд. «И здесь недавний отскок не изменил этого и должен рассматриваться как контртрендовый отскок».

По сути, это говорит о том, что «в другом месте есть более привлекательные возможности», что заставляет его склоняться к продаже акции на подъёме.

В случае возобновления нисходящего тренда ближайшей краткосрочной целью выступает перелоу на $137 (-3600 пунктов).