В преддверии объявления решения ФРС валютная пара EUR/USD остаётся зажатой у ключевого среднесрочного уровня поддержки в районе 1,05. Ни покупатели, ни продавцы пока не смогли набрать достаточную силу для значительного движения вверх или вниз, и пара демонстрирует мало признаков готовности покинуть узкий диапазон середины недели. В основе этой спокойной динамики лежит почти единое мнение участников рынка о том, что снижение ставки ФРС на 25 б.п. уже заложено в цены, о чём свидетельствует ценообразование производных инструментов на процентные ставки, таких как индексные свопы овернайт. Инвесторы скорее сосредоточены на сопроводительных Прогнозах по экономике (SEP) и так называемой «точечной диаграмме» (dot plot). Ранее, в сентябре, медианный прогноз SEP указывал на ставку по федеральным фондам на уровне 3,4% к концу 2025 года. Любые существенные пересмотры ожиданий по росту, инфляции или процентным ставкам на следующий год могут быстро изменить рыночный настрой и задать следующий вектор для USD.
Календарь макроданных в США до решения ФРС не предлагает ничего особенно значимого. Ожидаются данные по жилищному сектору за ноябрь, но серьёзных отклонений от предыдущих значений не прогнозируется, поэтому все взгляды сфокусированы на предстоящем заседании FOMC.
Если посмотреть на график Индекса доллара США (DXY), сложно не заметить почти идеальное формирование «флага» — классической технической фигуры, часто указывающей на возможное продолжение тренда. Развитиетренда, очевидно, зависит от скорого фундаментального импульса, например решения Феда. Дополнительным признаком нарастающего бычьего давления является консолидация около верхней границы коррекционного канала, что может свидетельствовать о попытках крупных игроков незаметно нарастить длинные позиции по доллару в расчёте на ястребиный сюрприз от ФРС. Техническая картина весьма убедительно говорит о том, что краткосрочные риски для USD смещены в пользу роста. Другими словами, существует высокая вероятность того, что уровень 1,05 будет уверенно пробит на фоне усиления доллара:
Евро, в свою очередь, пытается удержать позиции, но поддержка, судя по всему, слабеет. Инвесторы остаются скептичными в отношении среднесрочных бычьих перспектив Евро из-за ожидаемых действий ЕЦБ по доведению ставок до нейтрального уровня, который, по прогнозам, окажется около 2% к середине 2025 года. Большинство участников рынка предполагают, что ЕЦБ постепенно будет снижать ставку на каждом заседании вплоть до июня 2025-го. Судя по риторике франкфуртских чиновников, они уверены, что инфляционное давление устойчиво ослабеет, что позволит им с уверенностью перейти к более низким ставкам.
Что касается технической картины EUR/USD, паттерн DXY, описанный выше, даёт важные ориентиры. Пара уже неоднократно «щупала» границы диапазона 1,05–1,06, но будущее направление станет ясным только после решения FOMC. Когда произойдёт пробой, можно ожидать усиления импульса, что создаст возможности для тех трейдеров, которые рассчитывают извлечь выгоду из продолжения движения после выхода из коридора:
Британский фунт демонстрирует столь же вялую динамику, отреагировав сдержанно на данные по инфляции в Великобритании за ноябрь, совпавшие с ожиданиями:
Годовая инфляция CPI увеличилась до 2,6% в годовом выражении (против 2,3% в октябре), тогда как базовая инфляция (core CPI) показала 3,5%. Хотя базовое значение оказалось чуть ниже прогнозируемых 3,6%, оно всё же остаётся достаточно высоким, чтобы подкрепить ожидания рынка о том, что Банк Англии оставит ставку без изменений на уровне 4,75% на предстоящем заседании. Предполагается расклад голосов 8 против 1, при этом член Комитета по монетарной политике (MPC) Свати Дхингра вероятнее всего будет выступать за снижение ставки на 25 б.п. до 4,50%. Это указывает на существующий в Банке Англии внутренний спор о темпах смягчения монетарных условий в будущем.
В ближайшие дни внимание будет сосредоточено на комментариях главы Эндрю Бейли, поскольку рынок будет искать намёки на более агрессивный график смягчения монетарной политики в 2025 году. Кроме того, в пятницу данные по розничным продажам в Великобритании за ноябрь также будут в фокусе внимания, поскольку могут дать дополнительную информацию о силе или усталости потребителей, что в свою очередь может повлиять на дальнейшую динамику стерлинга.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK