Мировые валютные и фондовые рынки вступают в решающую фазу на этой неделе, поскольку сразу несколько ключевых центральных банков готовятся к оглашению своих решений по денежно-кредитной политике. Во время утренних торгов во вторник в Европе индекс доллара (DXY) незначительно вырос, приблизившись к отметке 107 против корзины основных валют. Это постепенное повышение свидетельствует о нарастающем давлении на верхнюю границу медвежьего коррекционного канала, намекая на возможное возобновление роста доллара, если предстоящие данные по розничным продажам в США и заседание ФРС отразят «ястребиный» настрой:
Центральное событие для большинства участников рынка — предстоящее заседание ФРС США. Ожидания консолидировались вокруг очередного снижения процентной ставки, которое станет третьим подобным шагом ФРС на декабрьском заседании. Консенсус-прогноз указывает на понижение на четверть процентного пункта, что приведёт целевой диапазон к 4,25%-4,50%. Фьючерсы на процентные ставки оценивают вероятность такого решения примерно в 95,4%, что существенно выше уровня в 78% всего лишь неделю назад.
Помимо ключевых «Сводных экономических прогнозов» и «точечной диаграммы» (dot plot), которые станут основой для дальнейшего «руководства вперед» по политике Федрезерва в наступающем году, инвесторы будут внимательно следить за пресс-конференцией председателя Джерома Пауэлла. Если снижение ставки будет подано в контексте сохраняющихся инфляционных рисков, доллар может получить импульс для роста.
Предварительные данные S&P Global, опубликованные в понедельник, подтвердили позитивный взгляд на экономику США. Сводный индекс PMI за декабрь поднялся до 56,6 с предыдущего уровня 54,9, достигнув максимума почти за три года — это указывает на то, что в целом американская экономическая активность остаётся устойчивой. Особенно отметился сектор услуг: индекс PMI услуг вырос до 58,5, значительно превзойдя прогноз в 55,7:
Это говорит о том, что отрасли, ориентированные на конечного потребителя, а также связанные с ними сервисные компании остаются на подъёме. Индекс PMI для производственного сектора снизился до 48,3 с уровня 49,7, не дотянув до ожидаемых 49,4 и ещё глубже погрузившись в зону снижения.
Если же данные по розничным продажам окажутся слабее прогнозов, это может оказать давление на доллар США, поскольку усилит ожидания более мягкой монетарной политики ФРС в дальнейшем.
В Европе данные по рынку труда Великобритании в целом совпали с прогнозами, но содержали и некоторые важные нюансы. Уровень безработицы по методологии МОТ (ILO) остался на отметке 4,3% за три месяца по октябрь, соответствуя ожиданиям. При этом занятость в октябре увеличилась на 173 тыс. (сократившись с сентябрьских 253 тыс.), а показатели заработной платы могут повлиять на решения Банка Англии. Средняя зарплата без учёта премий выросла в октябре на 5,2% в годовом выражении, превысив как сентябрьский показатель в 4,9%, так и прогноз в 5,0%:
Столь существенный рост заработных плат может вновь разжечь инфляционное давление и будет учтён Банком Англии при определении дальнейших шагов, тем более что и собственное заседание Банка уже не за горами.
В Швейцарии данные по индексу цен производителей и импортных цен (Producer and Import Price Index) за ноябрь показали снижение на 0,6% за месяц, что существенно ниже предыдущего снижения на 0,3% и ожидавшегося роста на 0,2%. Такая вялая ценовая динамика может усилить традиционную привлекательность швейцарского франка как «тихой гавани» в периоды глобальной неопределённости, указывая одновременно на слабое инфляционное давление со стороны предложения в Швейцарии.
Тем временем на Ближнем Востоке геополитическая напряжённость продолжает нарастать. Осуждение Турцией намерений Израиля удвоить количество поселений на Голанских высотах ставит под вопрос позицию Израиля в регионе на фоне дестабилизации Сирии после падения режима Асада. Рост геополитической неопределённости в таких чувствительных регионах традиционно подталкивает инвесторов к безопасным активам, что вновь может оказать поддержку таким валютам, как швейцарский франк.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK