Nvidia (NASDAQ:NVDA) стала синонимом передовых технологий в сфере искусственного интеллекта. Её графические процессоры (GPU) и программная платформа CUDA лежат в основе большинства современных решений для обучения нейросетей. Но может ли лидерство Nvidia длиться вечно? Давайте разберёмся.
Почему Nvidia так крута?
Nvidia не просто производит мощные видеокарты. Она создала целую экосистему для разработчиков:
- GPU с космической производительностью в параллельных вычислениях, идеально подходящие для сложных задач ИИ.
- CUDA-платформа — инструменты, которые упрощают разработку нейросетей и позволяют максимально использовать мощность их чипов.
Но не все так гладко — на горизонте новые конкуренты.
AMD (NASDAQ:AMD) и Intel (NASDAQ:INTC) развивают свои альтернативы CUDA, которые позволяют разработчикам легче переходить на их решения.
В сегменте инференса (выполнение задач уже обученной нейросетью, таких как распознавание лиц или анализ текста) подходят менее мощные и более дешёвые чипы, что позволит другим игрокам, например AMD, увеличить свою долю на рынке.
Крупные компании вроде Google (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) и Tesla (NASDAQ:TSLA) начали разрабатывать собственные чипы, чтобы не зависеть от Nvidia. Это может ударить по её заказам.
Кроме того, не забываем и о геополитических рисках: все передовые чипы Nvidia производит TSMC на территории Тайваня.
Вывод?
Полагаю, что с ростом внедрения ИИ в бизнес-сфере ключевым направлением станет инференс. Этот рынок потребует недорогих, энергоэффективных и универсальных решений. Здесь конкуренты Nvidia могут занять серьёзные позиции. Кстати, бытует мнение, что Nvidia переоценена. Об этом поговорим далее.
NVIDIA переоценена?
Тут невозможно ответить однозначно. Если посмотреть на P/E в вакууме, то можно подумать, что инвесторы сошли с ума: 55,2х, Forward (12 TTM) — 47,9x. Окупаемость вложений — 50 лет.
Но тут есть нюанс. NVIDIA — это уникальная компания, работающая в идеальной конъюнктуре:
Вы где-нибудь встречали производственную компанию с рентабельностью чистой прибыли более 50%? То есть от каждого заработанного $1 в карман акционеров идет ¢50 — эффективность бизнеса просто зашкаливает.
При буквально копеечных капитальных расходах в несколько миллиардов, компания зарабатывает Free Cash Flow, который в скором времени может сравняться с размером чистой прибыли и все это идет в карман акционеров.
Таких цифр рынок еще не встречал, поэтому и стоит это «чудо» соответствующе. К тому же у многих коллег по цеху, включая AMD, мультипликаторы намного выше, а показатели бизнеса — хуже.
Понять, дорогая ли NVIDIA мы сможем только когда рынок поймет истинное применение ИИ-технологий и возможности заработка денег с их помощью. Если ИИ — это новый клондайк, то NVIDIA продолжит осыпаться золотом со всех сторон (пока не потеряет долю рынка).
А если ИИ — очередной «пшик»?...Тогда все надежды, возложенные на ИИ технологии займут свое почетное место в музее «несбывшихся надежд»… Где-то рядом с метавселенными, NFT-кроссовками, доткомами и прочими отголосками хайпа прошлых десятилетий