Рост цен на нефть представляет риск для потребительских акций
Фондовые индексы во вторник отступили от недельного максимума на фоне возможной фиксации прибыли после семи дней роста. Индекс МосБиржи снизился на 1,03% до 2756,76 п., индекс РТС – на 1,03% до 886,56 п. Индекс суверенного долга RGBI не удержался выше круглой отметки и опустился ниже 100 п. Настроения инвесторов могли ухудшиться из-за опровержения главой Банка России появившейся накануне информации о предполагаемом начале снижения ключевой ставки с марта 2025 года.
Котировки Brent остаются под давлением из-за слабых перспектив спроса на нефть. В ноябрьском обзоре по рынку нефти ОПЕК в четвертый раз подряд понизил прогноз спроса на нефть. Прогноз роста на 2024 год был понижен на 107 тыс. б/с до 1,8 млн б/с, прогноз на 2025 год снижен на 103 тыс. б/с до 1,5 млн б/с. Рынок ожидает новых стимулирующих мер от Китая, которые могли бы положительно повлиять на внутреннее потребление в стране, а также встречу членов ОПЕК+ 1 декабря, в ходе которой альянс может предложить свои механизмы для стабилизации цен на «черное золото».
Аэрофлот (MCX:AFLT) продолжает наращивать объемы перевозок: в октябре пассажиропоток авиакомпаний группы увеличился на 14,2% по сравнению с октябрем 2023 года и составил 4,8 млн человек, за 10 месяцев 2024 года пассажиропоток увеличился на 18,2% до 47,3 млн человек. Занятость пассажирских кресел продолжает расти: в октябре показатель вырос на 1,3 п.п. до 91,1%, а за 10 месяцев 2024 года – на 2,1 п.п. до 90%. Сильные операционные результаты компании повышают уверенность в достижении цели по выходу на чистую прибыль по итогам текущего года, что откроет возможность для выплаты дивидендов, впервые с 2018 года. По нашим консервативным оценкам, дивиденд может составить 4 руб., что соответствует текущей дивидендной доходности около 6,6%.
Ростехнадзор разрешил возобновить добычу на трех карьерах ЮГК «Курасан», «Южный Курасан» и «Березняковский», однако на месторождении «Светлинское» добыча по-прежнему приостановлена. Тем не менее новость спровоцировала бурный рост в бумагах золотодобытчика, поскольку финансовые результаты компании во II полугодии и дивидендный вопрос во многом зависят от возобновления работ на упомянутых карьерах.
Выручка Ростелекома в III квартале 2024 года выросла на 11% по сравнению с 2023 годом и составила 193 млрд руб., OIBDA – на 1%, до 75 млрд руб., рентабельность по OIBDA снизилась до 39% по сравнению с 43% годом ранее на фоне роста операционных расходов. Чистый убыток составил 6,7 млрд руб. против прибыли в 13,6 млрд руб. в 2023 году из-за повышения расходов, в том числе финансовых, и разового не денежного убытка от переоценки отложенных налоговых обязательств. CAPEX вырос на 26% до 39,5 млрд руб., а свободный денежный поток переместился в область отрицательных значений и составил минус 5,2 млрд руб. Чистый долг с начала года вырос на 12%, до 628,8 млрд руб., коэффициент «Чистый долг/OIBDA» составил 2,1х против 1,8х годом ранее. В перспективе импульс к росту котировок акций бумаг Ростелекома (MCX:RTKM) (с учетом ухудшения финансового положения) могут стать IPO дочек РТК-ЦОД и Солар, планы по размещению которых компания подтвердила. Однако компания, вероятно, ожидает улучшения конъюнктуры на рынке для размещения акций.