Пауэлл: рынок «забежал вперед» с ожиданиями снижения ставки

Доллар США демонстрирует широкомасштабное укрепление перед выходом индекса PMI в производственном секторе от ISM. Рост обусловлен пересмотром ожиданий повторного крупного понижения ставки ФРС и усилением геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Евро и британский фунт находятся под давлением из-за более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в еврозоне и противоречивых сигналов от Банка Англии.
 
Доллар США торгуется с позитивной динамикой, поскольку участники рынка сокращают избыточные ожидания мягкой позиции ФРС, которые могли возникнуть в результате чрезмерной реакции на недавние негативные сюрпризы в данных по инфляции и рынку труда США. Становится ясно, что охлаждение активности в США быстро просачивается и в другие крупные экономики. Комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла побудили трейдеров закладывать в цены меньшее количество снижений ставок, отражая зависимость от данных на фоне сохраняющегося инфляционного давления.
 
Предстоящий индекс PMI в производственном секторе от ISM будет критически важен для оценки состояния производственного сектора США. Значение выше ожиданий может усилить склонность ФРС к ястребиной позиции, дополнительно поддержав доллар США. Напротив, более слабое значение может возродить обсуждения рисков экономического замедления.
 
Пара EUR/USD опустилась ниже уровня 1,11 после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в еврозоне. Предварительные данные по инфляции в ЕС показали замедление до годового уровня 1,8%, не достигая целевого уровня ЕЦБ в 2% и рыночных ожиданий:
 

 
Базовый индекс HICP, исключающий волатильные компоненты, также замедлился до 2,7%. Это замедление может усилить спекуляции о том, что ЕЦБ сохранит или даже смягчит монетарную политику в ближайшие месяцы:
 

 
Отчет JOLTS по открытым вакансиям в США станет источником дополнительной информации о динамике рынка труда. Прогнозируется небольшое снижение до 7,670 млн с 7,673 млн. Значительное отклонение от ожиданий может повлиять на оценку ФРС жесткости рынка труда и, соответственно, на ее решения по монетарной политике.
 
Кроме того, с учетом того, что сегодня запланированы выступления пяти членов ФРС, любые указания по будущей монетарной политике будут внимательно изучены. Недавние комментарии председателя Пауэлла свидетельствуют о том, что ФРС остается зависимой от данных, подчеркивая важность предстоящих экономических релизов.
 
Согласно производным инструментам на процентные ставки в США, вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в ноябре снизилась до 35% с 58% неделей ранее. Это изменение отражает пересмотр рынком ожиданий по ФРС в свете сохраняющейся инфляции и устойчивых экономических индикаторов.
 
Обострение напряженности на Ближнем Востоке, в частности начало Израилем "ограниченной наземной операции", увеличило спрос на активы-убежища. Исторически сложилось, что подобная геополитическая неопределенность поддерживает доллар США благодаря его статусу резервной валюты и воспринимаемой безопасности.
 
Британский фунт уступает основным конкурентам, главным образом из-за силы доллара США и противоречивых сигналов от Банка Англии. Недавние комментарии внешнего члена Комитета по монетарной политике Банка Англии Меган Грин подчеркивают опасения по поводу возобновления инфляционного давления, обусловленного потреблением и повышенной инфляцией в секторе услуг на уровне 5,6%.
 

 
Хотя Грин признала, что общая инфляция движется в правильном направлении, она подчеркнула осторожность из-за потенциальной волатильности цен на энергоносители и устойчивой базовой инфляции. Рыночные ожидания снижения ставки Банком Англии в ноябре уменьшились, но возможность корректировки политики в декабре остается актуальной.
 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK