В июне ОПЕК+ согласовал план постепенного снятия ограничений на добычу нефти с октября 2024 г. до сентября 2025 г. 5 сентября страны ОПЕК+ договорились об отсрочке увеличения добычи нефти на два месяца. В посте рассмотрим подробнее, как это повлияет на рынок нефти.
Как ОПЕК+ планировали примерно за год повысить добычу нефти на 2,5 мбс
Ранее страны ОПЕК+ ограничили добычу на 2,2 млн барр./сутки (мбс) и планировали постепенно снять это ограничение в октябре 2024 г. – сентябре 2025 г. Также в 2025 г. будет повышена квота ОАЭ. В итоге объем добычи нефти ОПЕК+ (в странах, участвующих в сделке) должен был вырасти с 30,4 мбс в сентябре 2024 г. до 31,0 мбс в декабре 2024 г. (+0,5 мбс с сентября 2024 г.) и до 32,9 мбс в сентябре 2025 г. (+2,5 мбс с сентября 2024 г.). В том числе добыча нефти в России (без конденсата) должна была вырасти с 9,0 мбс в сентябре 2024 г. до 9,1 мбс в декабре 2024 г. и до 9,5 мбс в сентябре 2025 г.
Теперь ОПЕК+ начнет увеличивать добычу только в декабре 2024 г. и выйдет на целевой уровень добычи в 32,9 мбс нефти в ноябре 2025 г. В итоге объем добычи нефти ОПЕК+ должен вырасти с 30,4 мбс в сентябре 2024 г. до 30,6 мбс в декабре 2024 г. (+0,2 мбс с сентября 2024 г.), до 32,5 мбс в сентябре 2025 г. (+2,0 мбс) и до 32,9 мбс в декабре 2025 г. (+2,5 мбс с сентября 2024 г.).
Отсрочка увеличения добычи ОПЕК+ улучшает ситуацию на мировом рынке нефти, но глобально не меняет ее
Мы продолжаем ожидать, что в 2025 г. рынок нефти перейдет к устойчивому профициту, так как рост предложения превысит рост спроса. Полагаем, что с учетом отсрочки увеличения добычи в сентябре-декабре 2024 г. на рынке будет дефицит в среднем не 0,4 мбс, а 0,6 мбс, а в 2025 г. профицит составит в среднем не 0,8 мбс, а 0,5 мбс. При этом учитываем, что в 2025 г. рост спроса составит 1,6 мбс г/г, а рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК+, — 1,4 мбс г/г.
Вывод
Несмотря на то, что ОПЕК+ перенесли начало увеличения добычи нефти с октября на декабрь 2024 г., цены на нефть продолжили снижаться (цена Brent понизилась с $79/барр. на 30 августа до $71/барр. на 9 сентября). На цены негативно влияют признаки замедления деловой активности в мире (в сентябре вышли негативные данные по экономике США и Китая). Придерживаемся мнения о том, что до конца этого года цены на нефть будут в среднем в районе $80/барр., а в 2025 г. составят $74/барр., при этом могут снизиться до $62/барр. к декабрю 2025 г. на фоне замедления спроса, роста предложения и стабильного профицита на рынке.
Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes
Как ОПЕК+ планировали примерно за год повысить добычу нефти на 2,5 мбс
Ранее страны ОПЕК+ ограничили добычу на 2,2 млн барр./сутки (мбс) и планировали постепенно снять это ограничение в октябре 2024 г. – сентябре 2025 г. Также в 2025 г. будет повышена квота ОАЭ. В итоге объем добычи нефти ОПЕК+ (в странах, участвующих в сделке) должен был вырасти с 30,4 мбс в сентябре 2024 г. до 31,0 мбс в декабре 2024 г. (+0,5 мбс с сентября 2024 г.) и до 32,9 мбс в сентябре 2025 г. (+2,5 мбс с сентября 2024 г.). В том числе добыча нефти в России (без конденсата) должна была вырасти с 9,0 мбс в сентябре 2024 г. до 9,1 мбс в декабре 2024 г. и до 9,5 мбс в сентябре 2025 г.
Теперь ОПЕК+ начнет увеличивать добычу только в декабре 2024 г. и выйдет на целевой уровень добычи в 32,9 мбс нефти в ноябре 2025 г. В итоге объем добычи нефти ОПЕК+ должен вырасти с 30,4 мбс в сентябре 2024 г. до 30,6 мбс в декабре 2024 г. (+0,2 мбс с сентября 2024 г.), до 32,5 мбс в сентябре 2025 г. (+2,0 мбс) и до 32,9 мбс в декабре 2025 г. (+2,5 мбс с сентября 2024 г.).
Отсрочка увеличения добычи ОПЕК+ улучшает ситуацию на мировом рынке нефти, но глобально не меняет ее
Мы продолжаем ожидать, что в 2025 г. рынок нефти перейдет к устойчивому профициту, так как рост предложения превысит рост спроса. Полагаем, что с учетом отсрочки увеличения добычи в сентябре-декабре 2024 г. на рынке будет дефицит в среднем не 0,4 мбс, а 0,6 мбс, а в 2025 г. профицит составит в среднем не 0,8 мбс, а 0,5 мбс. При этом учитываем, что в 2025 г. рост спроса составит 1,6 мбс г/г, а рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК+, — 1,4 мбс г/г.
ВыводНесмотря на то, что ОПЕК+ перенесли начало увеличения добычи нефти с октября на декабрь 2024 г., цены на нефть продолжили снижаться (цена Brent понизилась с $79/барр. на 30 августа до $71/барр. на 9 сентября). На цены негативно влияют признаки замедления деловой активности в мире (в сентябре вышли негативные данные по экономике США и Китая). Придерживаемся мнения о том, что до конца этого года цены на нефть будут в среднем в районе $80/барр., а в 2025 г. составят $74/барр., при этом могут снизиться до $62/барр. к декабрю 2025 г. на фоне замедления спроса, роста предложения и стабильного профицита на рынке.
Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes