ТКС Холдинг (бывш. Тинькофф банк (LON:TCSq)) объявил о новой дивидендной политики. Компания теперь будет платить до 30% чистой прибыли по МСФО. Много это или мало и сколько должны стоить акции банка? Давайте разбираться.
Тинькофф времён Олега Тинькова и ТКС времён Владимира Потанина – совершенно разный банк. Да, он всё ещё без отделений (но зато с кучей банкоматов), однако вектор развития поменялся кардинально.
Тиньков стремился сделать большую экосистему разных связанных проектов и агрессивное расширение – из-за этого были отменены дивиденды (т.е. в компании оставалось максимум денег).
Потанин же сконцентрировался на расширении самого банка и банковских услуг, в рамках чего к Т-Банку присоединён Росбанк. Остальные направления (Инвестиции, Город, Бизнес), конечно, продолжают развиваться, но нового практически ничего не появляется. Т.е. холдинг перешёл из стадии роста в стадию зрелости.
Это подтверждает и тот факт, что ТКС объявил о возвращении дивидендов – теперь Потанин хочет получать профиты от своих затрат. Ну и миноритарии могут на этом заработать.
Что по бизнесу?
Выручка ТКС стабильно растёт:
2020 – 153,7 млрд рублей
2021 – 219,5
2022 – 262,8
2023 – 361,7
Чистая прибыль тоже:
2020 – 44,2
2021 – 63,3
2022 – 20,7
2023 – 80,9
Провал в 2022 году объясняется общим кризисом в стране, вызванным проведением спецоперации. Также обратите внимание, что прибыль банка даже в ковидный 2020 год выросла по сравнению с 2019, чего не скажешь о многих его конкурентах.
Результаты 2 квартала 2024 года хороши: выручка выросла на 72% г/г – до 193,4 млрд рублей, а чистая прибыль – на 15% до 23,5 млрд рублей. Чистый процентный доход вырос на 45%, доходность кредитного портфеля составила 27,9% по сравнению с 25,5% год назад.
Число клиентов выросло на 24% до 44 млн человек, что вывело его на 6 место среди банков по этому показателю, а число активных клиентов впервые превысило 30 млн человек. Т.е. банк в целом продолжает расти.
Я не просто так написал о прибылях и выручке в 2020 году. Ведь с тех пор бизнес кратно вырос (по выручке более чем в 2,5 раза, по прибыли – почти в 2 раза), а вот мультипликаторы намного ниже:
Тинькофф времён Олега Тинькова и ТКС времён Владимира Потанина – совершенно разный банк. Да, он всё ещё без отделений (но зато с кучей банкоматов), однако вектор развития поменялся кардинально.
Тиньков стремился сделать большую экосистему разных связанных проектов и агрессивное расширение – из-за этого были отменены дивиденды (т.е. в компании оставалось максимум денег).
Потанин же сконцентрировался на расширении самого банка и банковских услуг, в рамках чего к Т-Банку присоединён Росбанк. Остальные направления (Инвестиции, Город, Бизнес), конечно, продолжают развиваться, но нового практически ничего не появляется. Т.е. холдинг перешёл из стадии роста в стадию зрелости.
Это подтверждает и тот факт, что ТКС объявил о возвращении дивидендов – теперь Потанин хочет получать профиты от своих затрат. Ну и миноритарии могут на этом заработать.
Что по бизнесу?
Выручка ТКС стабильно растёт:
2020 – 153,7 млрд рублей
2021 – 219,5
2022 – 262,8
2023 – 361,7
Чистая прибыль тоже:
2020 – 44,2
2021 – 63,3
2022 – 20,7
2023 – 80,9
Провал в 2022 году объясняется общим кризисом в стране, вызванным проведением спецоперации. Также обратите внимание, что прибыль банка даже в ковидный 2020 год выросла по сравнению с 2019, чего не скажешь о многих его конкурентах.
Результаты 2 квартала 2024 года хороши: выручка выросла на 72% г/г – до 193,4 млрд рублей, а чистая прибыль – на 15% до 23,5 млрд рублей. Чистый процентный доход вырос на 45%, доходность кредитного портфеля составила 27,9% по сравнению с 25,5% год назад.
Число клиентов выросло на 24% до 44 млн человек, что вывело его на 6 место среди банков по этому показателю, а число активных клиентов впервые превысило 30 млн человек. Т.е. банк в целом продолжает расти.
Я не просто так написал о прибылях и выручке в 2020 году. Ведь с тех пор бизнес кратно вырос (по выручке более чем в 2,5 раза, по прибыли – почти в 2 раза), а вот мультипликаторы намного ниже: