С 18 апреля за месяц фьючерсы на пшеницу в Чикаго подскочили на треть в результате весенних заморозков во многих российских регионах.
Потери выглядели масштабно — режим ЧС во многих областях, пересев сотен тысяч гектаров и т. д. Когда такое случается с крупнейшим мировым экспортером пшеницы, то от скачка цен деваться некуда.
Однако еще в мае в наших каналах мы отмечали, что для устойчивости пшеничного ралли важно, чтобы
цены на кукурузу также потянулись вверх,
либо проблемы с урожаем пшеницы охватили больше производящих регионов мира.
Поэтому коррекция меня совсем не удивила. Другое дело, что падение на прошлой неделе к 4-летним минимумам (то есть ниже, чем стартовали в конце апреля) выглядит чрезмерным.
Собственно, в пятницу фьючерсы попытались отскочить.
Причем в комментариях эксперты указывали на
- задержку сбора урожая во Франции,
- снижение прогноза по Германии,
- засушливость в Канаде
Про Россию же никто не вспомнил. Возможно, потому, что чикагские трейдеры смотрят на оценки USDA, который в июне снизил оценку российского производства пшеницы с 88 до 83 млн т и на этом остановился.
Но даже с текущими оценками USDA выходит, что к следующей весне запасов пшеницы относительно годового потребления в мире (без Китая) будет лишь 18,91%.
Лишь в сезоне 2007-08 было меньше. Именно в феврале 2008-го был исторический максимум цен на пшеницу, если не считать короткого эмоционального всплеска в 2022-м.
Проще говоря, ситуация весьма хрупкая. Инвесторы, пожалуй, слишком фокусируются на мощном кукурузном урожае в США в этом году. С другой стороны, на чем им в США еще фокусироваться?
Но если по российскому урожаю погода нанесла действительно мощный удар, то нельзя исключать экспортных ограничений осенью и зимой. Зерновые медведи тогда могут сильно пожалеть о своем нынешнем энтузиазме.
Полагаю, что имеет смысл воспользоваться низким уровнем цен на пшеницу. Риски дальнейшего падения ограничены, а вот вырасти при сопутствующих обстоятельствах цены могут весьма душевно.