Вчера ближе к вечеру Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды», где отметил рост инфляции одновременно с ускорением подъема экономики, нехваткой рабочей силы и увеличением кредитования. Неоднократно в документе говорилось о необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Сейчас рынок уже готов к повышению ключевой ставки с нынешних 16% до 18% годовых. Но хватит ли этого для торможения роста цен и перегретой экономики? Мы в этом не очень уверены. Поэтому не исключаем, что либо регулятор может прибегнуть к «шоковой терапии», отправив ставку сразу в район 20-24% годовых на непродолжительное время, либо поднять ставку в июле до 18% и продолжить цикл повышения в дальнейшем.
Однако все подобные рассуждения очень натянуты, поскольку есть одна неизвестная рынку величина – это уровень инфляции, который Банк России посчитает приемлемым на этот год. Именно от инфляционных целей ЦБ зависит размер будущей ставки.
Но риски повышения ставки на величину большую, чем этого все ждут, есть, и их нужно учитывать при принятии решений.
Вчера же российский рынок акций начал день с продолжения распродаж, в результате которых был переписан годовой минимум по Индексу МосБиржи. Однако ближе к закрытию основных торгов на рынке начался мощный отскок, из-за чего по итогам дня Индекс МосБиржи подрос на процент. Во многом отскок был вызван фиксацией прибыли по шортам.
Из тяжеловесных бумаг лучший результат показали подорожавшие на 4,6% акции «Газпрома» (MCX:GAZP), потенциала роста которых темпами «лучше рынка» мы не видим. Намного более перспективный с точки зрения успешности бизнеса Сбер подорожал всего на 0,3%.
Это еще нелогично и с той точки зрения, что скоро на счета инвесторов поступят дивиденды от Сбера (MCX:SBER), небольшая часть которых пойдет на новые покупки акций крупнейшего российского банка.
Но в целом рынок акций продолжает оставаться в нисходящем тренде. Об отсутствии позитивных настроений говорят ускорившиеся распродажи ОФЗ – вчера Индекс МосБиржи гособлигаций потерял весомые для него почти 0,7%. Причем на этом рынке никаких отскоков не было, индикатор закрыл торги на внутридневных минимумах.
Сбываются наши негативные ожидания по нефти, которая вчера подешевела на 1,3% и легко прошла поддержку 84 доллара за баррель. Сегодня с утра котировки снижаются еще на 0,2%.
Не исключаем, что сегодня нефть будет тестировать следующую поддержку 83-83,2 доллара, где проходит нижняя сторона «расходящегося треугольника». Если эта преграда не устоит, распродажи могут резко ускориться на технических факторах.