Правительство смягчило требования к возврату валютной выручки: теперь крупнейшие российские экспортеры обязаны возвращать не менее 40% валютной выручки. Ранее порог был 80%, после июньских санкций его снизили до 60%.
Какие могу сделать выводы из этой новости:
— У России есть проблемы с импортом. Уже второй раз за месяц смягчают требования к возврату экспортной валютной выручки. Видимо, пытаются компенсировать сложности с расчетами за импорт.
— Экспортные доходы поступают стабильно, значит, спрос на рубль со стороны экспортеров есть (они продают валюту и покупают рубли). А вот предложение от импортеров слабое. В итоге рубль укрепился, и, вероятно, мог еще укрепиться из-за налоговых выплат от экспорта.
— Проблемы с импортом приводят к росту импортных цен. Это значит, что инфляция быстро не снизится, то есть и ставка ЦБ останется высокой.
Правительство, а не ЦБ
Банк России декларирует вмешательство в валютный рынок только для снижения волатильности.
▫️Правительство таких заявлений не делало. Мы видим, как оно стабильно начинает действовать, когда курс отдаляется от уровня 90 руб. за доллар, заложенного в расчет бюджета.
❗️При этом регулирование валютного рынка — это прерогатива ЦБ. То, что правительство стабильно вмешивается в сферу регулятора, знак тревожный для инвесторов. Независимость Центробанка — это гарантия стабильности инфляции и покупательской способности рубля. Но пока это мелкие сигналы.
Что касается курса рубля.
Смягчение валютного контроля — это негатив для рубля, но сильного эффекта не жду. Выручку все равно нужно возвращать для оплаты налогов и расходов на производство.
Поддержку рублю окажет повышение ключевой ставки в июле. Цены на экспорт остаются хорошими, что позитивно для рубля.
В ближайшие месяцы думаю, что вернемся к уровню 90 руб. за доллар.