📖 Ваш гид по прибыли за 2-й квартал: Узнайте, какие акции ProPicks вырастут после отчетностиЧитать далее

ИИ-ралли и пузырь доткомов, или почему история не повторится

Опубликовано 28.06.2024, 14:55
US500
-
MSFT
-
CSCO
-
NVDA
-
  • Не пугайтесь, когда вы слышите разговоры о пузыре. Судя по данным, ИИ-ралли отличается от пузыря доткомов.
  • Технологические гиганты ведут за собой рынок вверх, но, как показывают исторические данные, это не сигнал об обвале.
  • Хотя некоторые наблюдатели обеспокоены ограниченным составом лидеров, текущая динамика рынка на самом деле согласуется с прошлыми тенденциями.
  • Оформите подписку на InvestingPro! Летняя распродажа уже началась!

Опасения о рыночных пузырях часто затмевают собой важные данные. Сравнение положения Nvidia (NASDAQ:NVDA) с положением Cisco (NASDAQ:CSCO) в эру доткомов проясняет, почему нынешние оценки в технологическом секторе не такие тревожно высокие.

Форвардный мультипликатор P/E для Cisco на пике подскочил в марте 2000 года до 131, а текущий форвардный P/E у Nvidia составляет 45, что гораздо меньше. Да, Nvidia нельзя назвать дешевой, но ее оценка далека от экстремальных уровней, которых достигла Cisco в 2000 году, и она также существенно ниже, чем был P/E у Microsoft (NASDAQ:MSFT) в 1999 году.

Cisco в сопоставлении с Nvidia
Исторические данные не предвещают неминуемого коллапса Nvidia. Крайне важно понимать, что акции Nvidia вовсе не обязательно последуют по такой же траектории, по которой двигались акции Cisco два десятилетия назад.

Сравнение их мультипликаторов P/E выявляет существенные расхождения: Nvidia и Cisco — в корне разные компании со своим особенным рыночным контекстом.

Сравнение мультипликаторов P/E
Техгиганты возглавляют ралли, но исторические данные не предвещают обвала

Сегодня часто говорят о том, что текущий «бычий» рынок основан на акциях технологических компаний с крупной и гигантской капитализацией. Это автоматически означает их переоцененность, не так ли? Вовсе не обязательно.

В прошлом эти гиганты уже не раз возглавляли ралли, и это не сигнализирует о неминуемом обвале.

P/E ведущих компаний сейчас и тогда
В качестве подтверждения приведем данные. Мультипликатор P/E для 10 ведущих компаний S&P 500 в настоящее время составляет 30 по сравнению с 47 в 2000 году. Если не учитывать топ-10, мультипликатор для остальных 490 компаний сегодня составляет 18 по сравнению с 16 в 2000 году.

Узкая группа лидеров — повод для беспокойства?

На рынке можно также услышать жалобы по поводу узкой группы лидеров. Давайте посмотрим на этот аспект. За истекший период года 8% компаний S&P 500 показали доходность более 30%, но их список не ограничивается только привычными лицами.

Эти впечатляющие результаты относятся к более широкой группе, в которую входят акции 40 компаний, а не только часто упоминаемой семерки.

Доходность акций S&P 500 за истекший период года

Этот показатель (8% компонентов S&P 500 с доходностью более 30%) на самом деле соответствует среднему историческому значению и лишь немного ниже среднего уровня за период с 1990 года, составляющего 10%. Это значит, что по историческим меркам 2024 год может оказаться типичным, а не необычным годом.

Акции ждет сильное второе полугодие

В прошлом году S&P 500 показал доходность почти 25%, а с начала этого года — около 15%, что примечательно, поскольку в годы президентских выборов рынок обычно показывает более сильные результаты по ходу года.

На графике ниже видно, что текущий тренд остается выше среднего, но важно учитывать, что годы выборов, как правило, складываются для рынка удачно и сопровождаются сильной динамикой с середины мая по сентябрь. Можно ли это считать намеком на летнее ралли?

Сравнение результатов в годы с выборами

По итогам июня S&P 500 может показать рост на 4%. При этом рынок уже давно не терял по итогам одного дня больше 2%. Последний раз подобное случалось в феврале 2023 года. Получается, что рынок проводит уже 338 торговых дней подряд без такого падения, что существенно больше типичных 29 дней.

S&P 500: количество дней без падения на 2% и больше
Это может означать волатильность, однако текущая серия составляет всего одну треть от самой длинной подобной серии в истории (949 дней).

Что касается июля, этот месяц обычно складывается удачно для S&P 500: индекс показывал рост в этом месяце последние девять лет подряд и 11 из последних 12 лет.

Июнь, июль, август - лучшие месяцы в годы с выборами
За последние 20 лет средняя доходность за июль превышает 2,5%. С учетом позитивного тренда в годы выборов восходящий тренд, вероятно, будет сохраняться в течение летних месяцев.

***

От редакции

У нас отличная новость!

Сейчас купить подписку на InvestingPro и InvestingPro+ стало еще выгоднее. Summer Sale в самом разгаре! Не упустите возможность присоединиться.

А с этим промокодом вы сэкономите еще больше — RUINVESTOR0124.

Дисклеймер: Эта статья была написана в информационных целях. Она не представляет собой запрос, предложение, совет, консультацию или рекомендацию об инвестировании, поэтому она не преследует цель побудить читателя к покупке активов. Не забывайте о том, что любой актив оценивается исходя из различных параметров и подвержен существенным рискам читатель должен сам принимать решения об инвестировании и брать на себя сопряженные с ними риски.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.