Что было важного для инвесторов в послании президента Федеральному собранию?

Власти, наконец-то, вспомнили про фондовый рынок. Двадцать лет назад развитие рынка капитала было в приоритете. Но после начала СВО и заморозки инвестиций из недружественных стран, которые составляли примерно 60% от торгуемых российских акций, Банк России и Минфин старались о рынке акций не вспоминать. Молчание прервал лично президент страны. Капитализация российского фондового рынка к 2030 г. может увеличиться вдвое по сравнению с текущим уровнем. Она должна составить 66% валового внутреннего продукта (ВВП), заявил в ходе послания Федеральному собранию президент России Владимир Путин.

В принципе таргет достаточно скромный. Россия пятая экономика мира и первая в Европе. Для такого рынка капитализация должна составлять минимум 100% от ВВП. Капитализация российского фондового рынка по итогам 2023 г. составила 33,3% от ВВП. С учетом текущего объема ВВП и прогноза президента к 2030 г. совокупная капитализация рынка ценных бумаг может достичь 112,9 трлн руб. Реальны ли планы президента по повышению капитализации Московской биржи ? Чтобы удвоиться за 6 лет, рынок должен расти примерно на 12% ежегодно. Получается, реально: индекс Мосбиржи с учётом дивидендов (MCFTR) рос почти по 14% последние 20 лет.

Здесь в глаза сразу бросается главный аутсайдер и основа российских фондовых индексов Газпром. Было время, когда капитализация Газпрома превышала $300 млрд., акции торговались $10-13, а сама газовая монополия заявляла о планах достичь капитализации в $1 трлн. Для сравнения капитализация Saudi Aramco (TADAWUL:2222), чей бизнес сопоставим с Газпромом (MCX:GAZP), превышает сейчас $2 трлн., четвертое место в мире. Увы, за акцию Газпрома сейчас на Московской бирже дают около $2. Почти полная потеря европейского рынка и резкий рост налоговой нагрузки сделали свое “медвежье” дело.

Естественно, рост капитализации фондового рынка будет достигнут не только за счет роста котировок. Минфин в конце прошлого года говорил о приватизации миноритарных долей гос. корпораций – РЖД, Росатом и.т.д. В принципе Газпром нефть (MCX:SIBN) также может увеличить free float. Плюс во время своего послания Федеральному собранию Владимир Путин отметил, что поручил профильным ведомствам в качестве меры поддержки фондового рынка со стороны государства запустить особый механизм проведения IPO. В рамках этого механизма компании, которые работают на приоритетных высокотехнологичных направлениях, смогут в числе прочего получать компенсацию затрат на размещение. Успешных IPO высокотехнологичных компаний в последнее время было много. Капитализация их free flaot невелика, на фондовые индексы они влияют слабо. Однако, отражают структурную перестройку российской экономики. При этом у большинства компаний айти сектора нет острой нужды в дополнительных средствах. При выходе на фондовый рынок их интересует в основном оценка. Бонусы своим сотрудникам они часто платят акциями.

Ключевым фактором роста фондового рынка России является ключевая ставка ЦБ. Сейчас дивидендная доходность индекса Мосбиржи составляет 8-10%. На первый взгляд, неплохо, если не сравнивать с ключевой ставкой Банка России, которая сейчас составляет 16%. Снижение ключевой ставки должно стать главным драйвером российского фондового рынка. Напомним хорошо известные таргеты Банка России : инфляция – 4%, ключевая ставка – 6-8%. Ну и конечно вторая надежда “быков”, что Сургутнефтегаз (MCX:SNGS) разморозит свой кэш в размере $54 млрд., и хотя бы его часть окажется на рынке акций. Дивиденды первое, что смотрится в данном контексте.

P.S. Акции «Сбера» превысили отметку 300 рублей Новость хорошая и ожидаемая. Рынок отыгрывает рекордные финансовые результаты и рекордные дивиденды за прошлый год. Если вы купите акции Сбера, вы еще успеете их получить. Напомним, Сбербанк (MCX:SBER) увеличил чистую прибыль по МСФО за 2023 год более чем в пять раз — до более ₽1,5 трлн. Акционеры Сбера, которых сейчас более 1,8 миллиона, могут получить в виде дивидендов ₽750млрд. Обычно рынок всегда играет на опережение, я ожидал, что данное событие станет новогодним подарком инвесторам. Но оказалось чуть позже. Сбер – это самая популярная фишка у рядовых россиян. Она потеснила потерявший европейский рынок и задушенный налогами Газпром. Даже на текущих уровнях акции Сбера сохраняют потенциал роста 10-20%. Хейтеры Германа Грефа могут просто поплакать в углу.