За последние полтора месяца динамика укрепления японской иены против доллара опережает аналогичную динамику на других валютах. К концу прошлого года иена подорожала на 7.4%, евро за этот же период — всего на 3.3%, а фунт – на 3.8%.
С начала этого года пока наблюдается обратное движение, однако есть основания предполагать, что курс японской иены в ближайшие несколько месяцев продолжит укрепляться.
Дело в том, что действия Банка Японии во многом противоположны действиям центробанков других стран Запада. Когда ЦБ Северной Америки, Европы и Океании агрессивно повышали процентные ставки, Банк Японии продолжал настаивать на своей сверхмягкой денежно-кредитной политике. Но период повышения ставок в странах Запада, скорее всего, завершился, а многие эксперты прогнозируют, что во второй половине года центробанки перейдут к последовательному смягчению финансовых условий в своих странах. А Банк Японии, наоборот, почти созрел для того, чтобы отказаться от отрицательных процентных ставок.
Ранее предполагалось, что Банк Японии начнет повышать свои ставки уже с начала этого года, но после землетрясения в стране регулятору, скорее, придется отложить свои планы на более поздний срок. Ряд аналитиков, среди которых и макроэкономические стратеги Wells Fargo, предполагают, что отказ от отрицательных ставок может начаться во втором квартале текущего года.
Но когда ЦБ других стран начнут смягчать свою денежно-кредитную политику, то дифференциал между процентными ставками иены и других валют начнет сокращаться. А в этом случае стратегия carry-trade на японской иене будет менее прибыльной, что приведет к закрытию позиций на продажу иены против других валют, а следовательно, и к росту курса иены. И очевидно, что крупные игроки будут готовиться к этому заранее, не дожидаясь самого факта, поэтому тренд на укрепление иены уже начался.
С технической точки зрения восходящий тренд на паре USD/JPY пока не прорван, котировки удержались на линии тренда и начали корректироваться. Можно ожидать, что коррекция будет достаточно глубокой из-за роста доллара на фоне геополитической нестабильности.
USD/JPY может укрепиться до 147.30, а в случае слишком серьезного роста напряжения в мире — и до 149.80. Но ожидание отказа от политики отрицательных ставок все же будет давить на USD/JPY, поэтому движение вниз возобновится, и в среднесрочной перспективе пара может подешеветь до 137.45.