Последние 4 месяца были насыщены новостями о слиянии и поглощении, и это не просто наша выборка, это общий тренд, который продлится и в следующем году, т.к. снижение ставки позволит снизить стоимость заимствований, а антимонопольные органы смотрят на проходящие сделки сквозь пальцы. Плюс цены на многие компании снизились, откатились к уровням до пандемии, и на рынке много выгодных вариантов, что видит и менеджмент компаний.
Только за последние 4 месяца прошёл ряд крупных сделок:
• Bristol-Myers Squibb (NYSE:BMY) приобретает Karuna Therapeutics (NASDAQ:KRTX) за 14 b$
• AbbVie (NYSE:ABBV) согласилась купить Cerevel Therapeutics (NASDAQ:CERE) за 8,7 b$
• Abbvie также инвестирует 10,1 b$ в ImmunoGen (NASDAQ:IMGN)
• Nippon Steel (TYO:5401) покупает United States Steel (NYSE:X) за 14 b$.
• Exxon Mobil (NYSE:XOM) покупает Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD) за 60 b$
• Chevron (NYSE:CVX) поглощает Hess Corp (NYSE:HES). за 53 b$
Интересно, что, несмотря на обилие крупных сделок, общий портфель сделок составил 2,7 трлн$ (-25% г/г) и это самое низкое значение с 2013 года. В 2022 году ситуацию спасли сделки, заключенные в начале года, до начала коррекции рынка. В 2023 году результат был бы еще хуже, если бы не последние месяцы.
У компаний на счетах накопилось 2,6 трлн$, которые в 2024 году могут пойти на M&A сделки, а снижение ставки позволит повысить уровень заимствований для этих сделок.
Несмотря на громкие имена в M&A-сделках, видно, что в 2023 году был перекос в пользу компаний из энергетики, производителей сырья и в фарминдустрии. Сделки активизировались в 5 из 21 отрасли. В остальных 16 отраслях наблюдалось снижение активности в M&A-сделках.
В 2024 году ожидаем сохранения тренда на укрупнение в энергетике, биотехнологиях. Также считаем, что будет много сделок в ретейле, как в одном из наиболее сильно ослабленных секторов после 2022-2023. Идут сделки в авиалиниях. Также не спит и киноиндустрия, Paramount (NASDAQ:PARA) ищет покупателя, Lionsgate выходит через SPAC на биржу (тоже нужен капитал).
На M&A-сделках можно хорошо заработать, выбирая компании с сильным дисконтом. Например, в 2023 году из нашего портфеля выкупили Capri (NYSE:CPRI) с очень хорошей премией, и идут переговоры по покупке Macy’s (BVMF:MACY34), за счет чего котировки уже показали солидный рост. Считаем, что в 2023 году 2-3 компании из портфеля могут стать объектами M&A-сделок.