Саудиты заливают мир нефтью перед возможной войной
Американский рынок акций завершил вчерашние торги небольшим ростом, не дав инвесторам четких ориентиров на будущее. На данном этапе можно лишь отметить, что рынок застрял, и это может быть связано с несколькими разными факторами, нежели с каким-то одним конкретным. Ситуация может не разрешиться до конца года, а как хотелось бы, чтобы это произошло. Это подняло бы мне настроение на выходные.
Рынок, похоже, находится внутри гигантского растущего «клина», формирование которого, возможно, подходит к концу. По крайней мере оно ближе к завершению, как можно судить по растущей линии восходящего тренда. Пробой этой линии с последующим резким падением индекса был бы сейчас самым очевидным исходом.
Однако не исключено, что при пробое восходящего тренда рынок будет консолидироваться в боковом тренде. Существует также небольшая вероятность того, что «клин» не сработает, и рынок взлетит вверх. Наиболее вероятный сценарий — пробой восходящего тренда и снижение, достаточно вероятный сценарий — консолидация в боковом тренде.
Мне очень трудно понять, как рынок может вырасти с текущих уровней. Оценки завышенные, а ликвидность снижается. И хотя ставки снижаются, мне не понятно, есть ли для этого снижения весомые причины.
Снижение ставок может поддержать оценки акций, но S&P 500 сейчас торгуется с мультипликатором около 20 к прибыли при доходности 10-летних трежерис на уровне 3,8%, в то время как в 2021 году, когда мультипликатор P/E составлял 21, доходность 10-летних трежерис находилась на уровне 1,75%, Так что вопрос, видимо, заключается в том, как сильно еще может повыситься мультипликатор?
Хватит ли роста прибылей для дальнейшего движения рынка вверх? Сможет ли рынок дорасти до текущих оценок? Не знаю. Мне в целом кажется, что большую роль в увеличении мультипликатора сыграла ликвидность, а если ликвидность снижается, то должны снижаться и рынки, и текущая оценка не сохранится. Ликвидность снижается из-за того, что сокращаются объемы обратного РЕПО, что в конечном счете приведет к сокращению резервов.
К сожалению, я не знаю ответы на все вопросы, но я стараюсь и, что еще важнее, использую свой опыт и данные, чтобы составить мнение о вероятном направлении рынка. Этот опыт помог мне правильно спрогнозировать, что летнее ралли сменится откатом к октябрьскому минимуму. Текущий рост мне понять сложнее, по крайней мере его нынешний этап, в котором, как мне кажется, слишком много эйфории. «Быки», похоже, чересчур уверены в себе.
Меня всегда спрашивают, что может меня заставить поменять свою точку зрения с «медвежьей» на «бычью», и я всегда отвечаю, что сделаю это, когда мне это позволит сделать рынок. Когда оценки будут дешевыми, а настроения плохими. Пока этих условий нет. Мне бы очень хотелось, чтобы мультипликатор P/E снизился, или по крайней мере чтобы, заглядывая в 2025 год, я мог сказать, что акции дешевы, но это не так, особенно с текущим уровнем доходности.
Большинству я известен своей «медвежьей» позицией, и мне это не то чтобы нравится. Мне это не нравится, потому что в глубине души я не «медведь». Я пытаюсь сформировать и использовать долгосрочную стратегию роста. Я ищу такие акции, которые способны расти на протяжении долгих периодов времени.
Я никогда не планировал писать о рынке. Моя первоначальная цель состояла в создании и использовании стратегии. Писать я начал, чтобы не сбиться с курса. Но со временем опыт меня научил: когда вы переплачиваете за что-то, это приводит к очень болезненным последствиям, и нет ничего хуже, чем пять лет владеть акциями, которые так и не выросли.
Я соскучился по 2017, 2018 и 2019 годам. На рынке тогда было гораздо интереснее и совершенно точно проще.
В 2021 году было непросто, потому что я тогда ждал падения рынка и не без весомых причин. В 2022 году мой прогноз сбылся. Минувший год был очень непростым, главным образом потому, что за моими постами теперь следит гораздо больше людей, чем в прошлом, что привносит в процесс дополнительную сложность, к которой я не привык. И все же я считаю, что 2024 год докажет мою правоту. Многие факторы продолжают указывать на падение рынка, и я должен идти в этом направлении, пока меня не переубедит мой анализ.
***
Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, как это делают наши авторы, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro.
Кроме того, редакция российского Инвестинга дарит вам купон на дополнительную скидку 10% на двухгодовую подписку: RUINVESTOR0124.
Не забудьте ввести код купона в специальное поле при оформлении и оплате подписки!