Главные новости
Получите скидку 40% 0
🔎 См. ProTips для мгновенного определения риска и прибыли акций NVDA Получить СКИДКУ 40%

IPO Мосгорломбарда: стоит ли в нем участвовать?

ru.investing.com/analysis/article-200309524
IPO Мосгорломбарда: стоит ли в нем участвовать?
От Дмитрий Воронов   |  07.12.2023 15:58
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
CARM
0,20%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании Мосгорломбард, которая представляет собой сеть ломбардов в Московской области.

Ценовой диапазон размещения составит от 3,10 до 3,50 руб. за акцию. Количество акций Мосгорломбарда после IPO составит 1 195 480 000 штук, исходя из чего рыночную капитализацию компании по средней величине ценового диапазона IPO можно оценить в 3,9 млрд руб.

Объем размещения составит около 1,1 млрд руб. и, по утверждению менеджмента компании, будет направлен на масштабирование бизнеса и создание собственной онлайн-площадки. Доля акций в свободном обращении может составить до 36%.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы Мосгорломбарда и понять, сто́ит ли участвовать в этом IPO.

*****

Мультипликаторы

Финансовая отчетность Мосгорломбарда позволяет сделать вывод о том, что по итогам 9 месяцев 2023 г. активы компании составили 2,7 млрд руб., а собственный капитал – почти 295 млн руб. (компания небольшая).

Отчет о финансовом положении
Отчет о финансовом положении

Из опубликованной отчётности мы можем рассчитать, что за последние 12 месяцев (4 кв. 2022 + 9 мес. 2023) выручка компании составила 1,26 млрд руб., а чистая прибыль превысила 76 млн руб. (рентабельность продаж составила 6%).

Тогда при цене размещения 3,30 руб. за акцию (средняя величина ценового диапазона IPO) мультипликатор P/E Мосгорломбарда составит 51,8х, мультипликатор P/BV – 13,4х.

Для сравнения приведём мультипликаторы другой микрофинансовой организации, торгующейся на МосБирже – компании Carmoney (СмартТехГрупп — MCX:CARM): P/E = 10,9х; P/BV = 1,4х.

Мультипликаторы Мосгорломбарда имеют чрезмерно высокие значения.

Дивидендная доходность

По результатам 2024 и последующих годов Мосгорломбард планирует выплачивать в качестве дивидендов от 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО.

Прогноз выручки и прибыли компании предлагаю строить исходя из того, что Мосгорломбард предполагает к 2025 году увеличить свою розничную сеть со 109 до 150 отделений или на 38%.

Отмечу, что в пресс-релизах компании имеются и иные декларации, предполагающие многократное масштабирование бизнеса Мосгорломбарда в ближайшие годы.

Однако рост выручки компании за 9 месяцев 2023 г. составил всего 4%. Кроме того, сейчас количество ломбардов растёт как грибы после дождя, в силу чего конкуренция на этом рынке крайне высока.

Следовательно, предполагать кратные темпы прироста выручки Мосгорломбарда было бы излишне оптимистично.

Итак, в 2025 можно ожидать годовую выручку Мосгорломбарда в сумме 1,73 млрд руб. Предположив рост рентабельности продаж до 15% (за счёт эффекта масштаба и внедрения IT-технологий), чистая прибыль в 2025 году может составить 260 млн руб.

Если рассчитать общую сумму дивидендов по верхней границе дивидендной политики (50%), то она составит 130 млн руб. На одну акцию дивиденды составят 0,11 руб. Тогда потенциальная дивидендная доходность по средней цене размещения IPO (3,30 руб. за акцию) составит всего 3%. И это в 2025 году!

Дивидендная доходность акций Мосгорломбарда является крайне низкой.

*****

Резюме

Если говорить о ломбардной деятельности в целом, то она вполне может стать бенефициаром ужесточения макропруденциальных лимитов ЦБ (нормативов долговой нагрузки физлиц). Ведь некоторые заемщики получат отказ от банков и будут вынуждены воспользоваться услугами ломбардов.

Если же говорить об IPO Мосгорломбарда в частности, то складывается впечатление, что при назначении цены размещения его организаторы ошиблись в несколько раз.

Поэтому в IPO Мосгорломбарда я участвовать не буду. И вам не советую.

IPO Мосгорломбарда: стоит ли в нем участвовать?
 

Интересное

IPO Мосгорломбарда: стоит ли в нем участвовать?

Комментировать

Правила дискуссии

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (8)
Артур Чукреев
Артур Чукреев 07.12.2023 17:49
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Второй кармани
Vlad Kol
Vlad Kol 07.12.2023 17:36
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
надо брать
Роман Москвитин
Роман Москвитин 07.12.2023 17:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Если будут клиентоориентирлваны и развивать всевозможные условия по онлайн оплате, доставке заложеного имущества на дом ,развивать службу по доставке и оценки на месте локации клиентов, то думаю вэлком, можно брать. а так просто ломбард,хм
Sergei Poceluev
Sergei Poceluev 07.12.2023 17:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
по 0,70 копеек можно взять. Будущее за такими конторами...
Андрей Жбанов
Андрей Жбанов 07.12.2023 17:13
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
👍👍👍будем посмотреть динамику...
Роман Пират
Роман Пират 07.12.2023 17:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
спасибо за статью!
Джонни Браво
Джонни Браво 07.12.2023 17:06
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Скам из 90-х
Mikhail Sobolev
Mikhail Sobolev 07.12.2023 16:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо за разбор
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!