Торги на американском рынке акций накануне завершились у флэтовой линии: S&P 500 опустился всего на 6 базисных пунктов. Потери в основном пришлись на равновзвешенный индекс, и биржевой фонд RSP упал почти на 85 базисных пунктов.
Тем временем индекс доллара вырос примерно на 30 базисных пунктов, доходность 10-летних трежерис снизилась на 7 базисных пунктов до 4,2%, а CDX High Yield Index повысился. Инвесторы, похоже, были не готовы рисковать.
Любопытно выглядит сейчас график DXY. Доллар отскочил от уровня коррекции на 61,8% и, видимо, формирует перевернутую фигуру «голова и плечи». Рост выше 104,50 может послужить толчком для рывка к 106.
Странным во вчерашнем ралли доллара было то, что ему не помешало снижение доходности по всей кривой. Правда это связано со вчерашним резким падением доходности по всему миру, в результате которого увеличился спред между доходностью 2-летних трежерис и гособлигаций Германии.
Так что, если доходность продолжит повсеместно снижаться, доллар, вероятно, будет от этого выигрывать, пока спред в ставках продолжает увеличиваться в пользу американской валюты.
Любопытно при этом, что спред по 2-летним облигациям приближается к верхней границе недавнего диапазона, и пробой выше 2,05% может привести к дальнейшему укреплению доллара.
CDX High Yield Index вчера тоже повысился и пока продолжает удерживать район 400.
Снижение доходности облигаций, рост доллара и спреды по высокодоходным облигациям указывают на усиление нежелания инвесторов рисковать. Подобное на моей памяти происходит впервые за долгое время, и крайне важно посмотреть, чем все это закончится.
Возможно, это признак усиления нервозности на рынке. За последние два года мы привыкли к тому, что доходность облигаций, доллар и спреды растут, а акции снижаются.
Однако на рынке происходят различные изменения, включая недавнюю ротацию из акций роста в акции стоимости, теперешнее снижение доходности, рост доллара и спредов наряду с золотом.
Это привычные проявления стратегий с низким уровнем принятия риска и бегства в качество.
Странно то, что в США сейчас нет никаких очевидных факторов, которые могли бы стоять за подобным подходом к торговле, а это наводит на мысль, что рынок, возможно, задумался о возможности «жесткой посадки».
Наконец, S&P 500 продолжает консолидироваться в районе уровня 4600, на котором находится скопление опционов колл и который не дает индексу расти.
Если этот уровень не сместится выше, индексу будет трудно повышаться с текущих уровней.
Между тем, недавний максимум, по моему мнению, с большой долей вероятности может означать Волну С, и тогда следующий этап снижения нацелится на 4100.
Как мы ранее отмечали, покупки со стороны CTA себя исчерпали, и по индексу достаточно сильно преобладает положительная гамма. Поворотный уровень находится в районе 4530.
При любом откате ниже 4530 положительная гамма станет отрицательной, и это будет означать, что маркет-трейдеры будут следовать за трендом, вместо того чтобы подталкивать рынок вверх.
С учетом количества положительной дельты и гаммы по опционам колл маркет-мейкерам, возможно, придется сворачивать немало хеджевых позиций.
Силы, стоявшие за ралли рынка, могут очень быстро столкнуть его вниз, и я по-прежнему считаю, что мы вернемся на уровень 4100 гораздо раньше, чем думает большинство инвесторов.
*****
Вы можете с легкостью определить, подходят ли торговые инструменты вашему профилю риска, проведя подробный фундаментальный анализ на платформе InvestingPro по своим собственным критериям. Тем самым вы получите высокопрофессиональную помощь в формировании своего портфеля.
Подписка на InvestingPro, одну из самых всеобъемлющих из доступных на рынке платформ для управления портфелем и фундаментального анализа, теперь стала дешевле с самой большой скидкой года (до 60%) в связи с продлением распродажи Киберпонедельника.
Мало того, редакция Investing.com предлагает специальный подарок для своих читателей. С купоном PRO4YOU2023 вы можете получить дополнительную скидку 10% на годовую подписку, а с купоном INVESTWITHPRO2023 — на двухлетнюю. Чтобы оформить подписку со скидкой прямо сейчас, кликните здесь и не забудьте при оформлении ввести код купона!
