Пока все инвесторы продолжают ломиться в бигтех, который и так уже перекуплен на фоне ИИ-хайпа, на рынке появляется очень много интересных и неочевидных вариантов.
Для нас с вами открывается редкая возможность: купить качественные активы, которые торгуются с рекордным дисконтом. Можно купить ряд весьма качественных компаний по ценам 2008 года.
Рано или поздно рынок в любом случае вспомнит про недооцененные истории. Так происходит всегда: капитал «гуляет» из сектора в сектор, подчиняясь спекулятивным настроениям инвесторов. Наша цель – вложиться в эти отрасли намного раньше.
Вот подборка таких отраслей
1️⃣ Литиевые компании
Цены на литий падают из-за роста предложения, тогда как спрос на электромобили падает на фоне слабой макроэкономической обстановки.
При этом к 2030 году большинство аналитиков ждёт дефицит на рынке лития, ведь к концу десятилетия спрос на металл превысит 3 млн метрических тонн в год. Для сравнения, текущий объём предложения – чуть более 500 тыс. тонн в год. Нарастить производство такими темпами просто нереально.
То есть, имеем временный рыночный профицит, который со временем трансформируется в значительный дефицит. В моменте производители лития стоят очень дёшево. Отрасль по форвардным P/E, P/S, EV/EBITDA торгуется на ~50-70% ниже среднего за 5 лет.
На примере Livent (NYSE:LTHM): FWD P/E Non-GAAP на 91% ниже среднего за 5 лет, EV/EBITDA – на 90%. Прибыль при этом на исторических максимумах. А в ближайшие 3 года ожидается её рост в среднем на 30% в год. Оценка литиевых компаний намного ниже, чем у «медных», «алюминиевых» и т.д, например, Livent стоит всего 7 FDW P/E. Это говорит о крайне высоком уровне недооценки.
2️⃣ Кинокомпании
2023 год выдался самым неудачным для киноиндустрии со времён массовых локдаунов. В этот раз киностудии столкнулись с забастовками сценаристов, возросшими расходами, агрессивной конкуренцией, откладыванием проектов и пр. Отдельной строкой стоит отметить слабый киносезон и снижение интереса к франшизам про супергероев.
Ситуация наладится вместе с нормализацией макрообстановки. Основные проблемы должны решиться в 2024 году. Даже в 2023 мы увидели вполне успешные по кассовым сборам картины: Barbie от WBD и Oppenheimer от Universal (NYSE:UVV).
На примере Warner Bros Discovery (NASDAQ:WBD): компания переживает трудный период и остаётся убыточной. При этом высока вероятность, что в 2024 году она покажет прибыль. FWD P/S = 0,6, что на 57% ниже среднеисторического. FWD P/E Non-GAAP = 9, намного ниже среднего за 5 лет. В случае возврата к прибыльности в 2024-2025 году инвесторов ждёт как минимум удвоение котировок от текущих значений. В идеале – возврат к многолетнему боковику в 30$, что открывает потенциал роста в 200%.
3️⃣ Авиакомпании
Котировки до сих пор не восстановились от ковидного шока. Также на них давит ситуация на рынке нефти (дороже нефть => меньше прибыль).
Выручка крупнейших американских авиаперевозчиков (DAL, AAL, LUV) уже давно превысила уровни до пандемии, прибыль, по прогнозам аналитиков, достигнет этого уровня в 2024 году. При этом, например, котировки #DAL остаются на 30% ниже боковика 2017-2020 года. FWD P/E Non-GAAP #DAL = 5,4, что на 45% ниже среднего за 5 лет. Потенциал роста только за счёт недооценки составляет около 45%. А долгосрочный потенциал с учётом активного восстановления туристического сектора – более 80%.
4️⃣ Финтехи и платёжные системы
Отрасль цвела и пахла почти весь 2020 и 2021 год, когда ставка ФРС была на минимумах. В 2022 потребительские расходы начали снижаться, всякие кредитные продукты по типу BNPL перестали пользоваться популярностью из-за их дороговизны. Добавились и опасения рецессии.
В финтех-секторе надулся небольшой пузырь. В 2022 он сдулся, а сейчас многие компании стоят неоправданно дёшево. В среднем отрасль финтеха по основным мультипликаторам торгуется на 30-70% дешевле исторической нормы.
Взять, например, PayPal (NASDAQ:PYPL): FWD P/E 11, что на 70% дешевле среднеисторического. Котировки на уровне 2017 года, когда компания зарабатывала в 2,5 раза меньше прибыли. При этом ожидается, что в следующие 3 года PYPL покажет средний темп роста прибыли на уровне 16-17% в год. В итоге FWD P/E 2026 составит 7,5, что можно назвать копеечной оценкой для одной из самых успешных финтех-площадок в мире.
