Ciena Corporation (NYSE:CIEN) – американская корпорация, глобальный поставщик телекоммуникационного сетевого оборудования, программного обеспечения и услуг видео-, информационного и голосового трафика в метро, агрегации и доступа к коммуникационным сетям по всему миру.
Ciena Corporation разрабатывает и реализует сетевые платформы и ПО для коммуникаций, предоставляет операторам кабельных систем и мультисервисных услуг связи такие услуги, как широкополосный доступ, передача данных, оптические сетевые платформы, средства ПО.
Продукция компании производится аутсорсинговыми партнерами в Канаде, Мексике, Тайланде и США. Корпорация Ciena была зарегистрирована в 1992 г., ее штаб-квартира находится в Ганновере, штат Мэриленд.
Компания оказывает услуги в рамках 4 сегментов бизнеса:
Сегмент сетевых платформ компании предлагает конвергентные оптические и пакетные сети, открытые оптические сети, услуги по IP-маршрутизации и коммутации.
Сегмент ПО и услуг Blue Planet Automation предоставляет услуги по оркестровке многодоменных сервисов, инвентаризации, оптимизации и анализу маршрутов, оркестровке виртуализации сетевых функций, т. е. позволяет заказчикам осуществлять крупномасштабные программные и ИТ-трансформации OSS путем преобразования устаревших сетей в сети, готовые к оказанию услуг.
Сегмент ПО и услуг для платформ предлагает аналитические инструменты, помогающие клиентам управлять продуктами Ciena для сетевых платформ через унифицированную систему управления OneControl для поддержки сетевых решений.
Сегмент глобальных услуг компании предоставляет консалтинговые услуги, услуги по проектированию, установке и развертыванию сетей, технической поддержке и обучению персонала.
Акции компании с начала года выросли на 10%, что ниже роста индекса S&P 500 и индекса субиндустрии. Однако аналитики ожидают высокий ориентир роста цены акции компании – 25,8% на годовом горизонте (~$60).
Компания сохраняет технологическое лидерство в отрасли, на несколько лет опережая своих конкурентов по уровню технологий. В 2023 г. Ciena первой в мире представила решение, поддерживающее скорость передачи данных до 1,6 Тбит/с, поставлять такое оборудование начнут в начале 2024 г. Потенциальный объем рынка, на котором работает компания, составляет около $22 млрд.
У компании привлекательные текущие значения мультипликаторов P/Sales (1,5) и P/B (2,3) относительно медианного уровня по отрасли. Компания больше своих конкурентов сфокусирована на инвестициях в искусственный интеллект и машинное обучение. Финансовые результаты остаются на уровне ожиданий: стабильные заказы обеспечат стабильное генерирование выручки, руководство прогнозирует улучшение рентабельности в 2024 г. Долговая нагрузка компании невысокая, чуть ниже чем у конкурентов.
Риски
• Снижение доходности бизнеса в 2022 г., маржа по EBITDA – 10%, относительно низкое текущее ROE 8%, ниже чем у ключевых конкурентов, но вдвое больше медианного отраслевого уровня.
• В краткосрочной перспективе цены на услуги в отрасли телекоммуникаций останутся волатильными и будут демонстрировать лишь умеренный рост.
• Пессимистичный сценарий предполагает снижение цены акции на 3%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"