Как правильно инвестировать в Китай?

С 12 сентября СПБ Биржа полностью перешла на дружественную депозитарную цепочку для учета всех гонконгских бумаг. Сделки с этими бумагами стали официально доступны неквалифицированным российским инвесторам у всех брокеров.

Это значит, что прежний инфраструктурный риск, который мы всегда озвучивали (связан с тем, что СПБ Биржа раньше давала доступ к акциям Гонконга через американский депозитарий, что создавало риски блокировки), радикально снизился.

А каковы же сохранившиеся риски инвестиций в Китай?

• Напряжённость по линии Китай – Тайвань.

• Низкая, но по-прежнему существующая вероятность делистинга китайских акций с американских бирж.

• Гигантский долг китайских девелоперов при падающем спросе на недвижимость и снижающихся ценах.

• Напряжённость в экономических отношениях с США, периодические санкции.

• Выход нерезидентов с китайского рынка.

А чем интересен Китай?

• Акции откатились к годовым минимумам. Сейчас P/E китайского рынка = 9,9, что близко к абсолютному дну осени 2022.

• Огромный объём внутреннего рынка и гигантское население.

• Более высокие темпы экономического роста и, следовательно, доходов компаний, нежели в США и других развитых экономиках. По крайней мере так было в предыдущие 10 лет, после 2021 года китайские компании отстают от американских.

Глобально остается несколько вариантов вложения в китайские акции:

1️⃣ Через СПБ Биржу с доступом к Гонконгу.

2️⃣ Покупать на NYSE/Nasdaq у иностранных брокеров или российских с прямым доступом (например, Финам).

3️⃣ Покупать напрямую с Гонконгской биржи через IB или российских брокеров.

Каковы риски в каждом случае?

1️⃣ СПБ Биржа – Гонконг

Риски минимальны. Риск санкций отпал после перехода на дружественную цепочку депозитариев. Теперь этот способ можно назвать одним из самых безопасных. Плюс здесь самая маленькая лотность, что позволяет собирать портфель даже с небольшими суммами. Из проблем – репутация СПБ биржи, которая испортилась после 2022 года.

2️⃣ Покупка с NYSE/NASDAQ

Остаются риски делистинга китайских акций, но они призрачно малы, т.к. регуляторы обеих стран уже давно сумели найти общий язык. Компании дали доступ аудиторам к отчетностям. Но возможен делистинг отдельных компаний. Есть риск заморозки китайских акций, который реализуется только в том случае, если США введут против Китая мощные санкции и вступят с ним в прямую конфронтацию, что возможно в случае конфликта на Тайване.

3️⃣ Покупка напрямую через Гонконг

На бумаге – самый безопасный способ. Но основной минус – это гигантские лоты. Например, 1 лот Alibaba (HK:9988) = 100 акций, это 100 тыс. рублей. Конечно, не акция Транснефти (MCX:TRNF_p), но потянет далеко не каждый. Поэтому способ весьма специфический.

Итого

Что касается удобства и безопасности, то для неквалифицированных инвесторов РФ однозначный выбор – это связка отечественный брокер + СПБ Биржа (покупать нужно именно акции с Гонконга, у которых цены номинированы в HKD, а тикер цифровой, не буквенный). В дополнение опционально приходится иногда покупать китайские компании с американских бирж, поскольку половину из них нельзя купить в Гонконге (такой вот парадокс).