Marathon Oil: стоит ли инвестировать в нефтегазового гиганта из США?

Marathon Oil Corporation (NYSE:MRO) — американская нефтегазовая компания, осуществляющая разведку и добычу нефти в США и Экваториальной Гвинее.
 
Компания занимается разведкой, добычей и реализацией сырой нефти и конденсата, жидкого природного газа и природного газа, а также производством и реализацией продуктов из природного газа: сжиженный природный газ и метанол.
 
Marathon Oil владеет и управляет центральными установками по сбору и подготовке газа, а также системой сбора газа Sugarloaf — 42-мильным газопроводом, проходящим через округа Карнес и Атаскоса.
 
Ранее компания была известна как USX Corporation, но в декабре 2001 г. сменила название на Marathon Oil Corporation. Компания была основана в 1886 году, ее штаб-квартира находится в Хьюстоне, штат Техас.

Консенсус-прогноз аналитиков

Сокращение предложения нефти со стороны России и Саудовской Аравии на фоне стабильного мирового спроса привело к возникновению дефицита на рынке (может в будущем усилиться) и росту котировок. Благодаря этому с июня акции компании демонстрируют восходящую динамику. Потенциал роста бумаги: 20% на годовом горизонте.

Изменение цены акции против странового индекса и индекса субиндустрии в процентах за год

Нефтяной рынок остается привлекательным в долгосрочной перспективе, особенно в свете нарастающего дефицита предложения и роста мировых цен (о чем свидетельствуют прогнозы МЭА и ОПЕК).
 
Приобретение Eagle Ford снижает проблему истощения запасов, которая беспокоила руководство.
 
Marathon Oil — привлекательная компания в сфере разведки и добычи нефти и газа с качественными нефтегазовыми активами в США и Африке. Компания неплохо отчиталась по результатам за 2 квартал 2023: скорректированный чистый доход на акцию составил $0,48, что превзошло ожидания аналитиков.

Финансовые показатели компании за 5 лет, $млрд

По мультипликаторам MRO близка к своей справедливой стоимости, но при этом торгуется ниже, чем большинство конкурентов. MRO объявила о квартальных дивидендах в размере $0.1, что довольно немного, но в целом позитивный фактор для инвесторов.

Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года

Риски

Более половины производства компании в натуральном выражении приходится на природный газ и газовый конденсат, которые имеют низкую добавленную стоимость.
 
Недавно приобретенная MRO компания Ensign Natural Resources ориентирована как раз на природный газ, но ее резервы, скорее всего, были переоценены из-за высоких цен на газ.
 
Относительно невысокий уровень дивидендов (дивдоходность не превышает 1.4%).
 
MRO представлена только в сегменте upstream, в то время как Marathon Petroleum Corp (NYSE:MPC) занимается переработкой (downstream).
 
Невысокая рентабельность собственного капитала (18%) по сравнению с отраслевой медианой (25%).
 
Долговая нагрузка близка к 30%.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
 
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"