Присоединяйтесь к 750 тыс. инвесторам и копируйте акции из портфелей миллиардеров.Зарегистрироваться

​​ТМК: разбор компании и ее отчета за первое полугодие 2023 года

Опубликовано 19.09.2023, 11:25
MAGN
-
NLMK
-
CHMF
-
TRMK
-

Текущие макроэкономические реалии требуют от экспортных энергетических компаний перестроения логистических цепочек поставок, а ТМК (MCX:TRMK) пользуется всеми выгодами этой трансформации. По традиции, берем отчет за первое полугодие 2023 года и экстраполируем его на будущие результаты.

Итак, за отчетный период компания снизила выручку на 7,3% до 278,9 млрд рублей, и то лишь за счет выделения части активов АО «ВТЗ» и АО «ЧТПЗ». При этом держит отличные показатели по объемам продаж на уровне 2,1 млн тонн, а если сравнить с докризисным 2021 годом, то выручка и вовсе увеличилась в 1,6 раза. 

ТМК — крупнейшая компания в сегменте бесшовных труб и производителей труб большого диаметра (ТБД) с основными поставками на внутренний рынок и экспортом в дружественные страны. Несмотря на сокращение объемов реализации трубной продукции в 1-м полугодии 2023 г., рост цен на нее частично компенсировал потери. По данным информационно-консалтингового агентства (MMI), в 2022 году цены на ТБД поднялись на 11% до 83 тыс. руб. за тонну, на бесшовные трубы – на 14%. 

Вдобавок компания работает над сокращением расходной части. Так, себестоимость реализации упала за полугодие на 19%, обеспечив рост операционной прибыли на 35,6%. Курсовые переоценки и процентные расходы на обслуживание долга выросли в рамках ожиданий, а чистая прибыль вообще прибавила 38,7% до 28,3 млрд рублей. 

В результате покупки доли в 86,54% «ЧТПЗ» в 2021 году за 69,3 млрд рублей, ТМК наращивала долговую нагрузку в моменте до 3,8x к EBITDA. Однако уже к концу первого полугодия компании удалось достичь сокращения этого показателя до вполне приемлемых 1,6x. Причем тут важнее синергетический эффект от сделки и возможность предложить нефтегазовым компаниям более широкий̆ перечень продукции.

Ну и раз уж мы начали говорить про мультипликаторы, стоит отметить, что ТМК сейчас торгуется с форвардным P/E в 2023 году на уровне 3,2, что говорит о недооценке рынком. К примеру, компании-аналоги торгуются с P/E: 6,8 у НЛМК (MCX:NLMK), 5,6 у Северстали (MCX:CHMF) и 5,6 у ММК (MCX:MAGN). 

Что по дивидендам?

По дивидендной политике акционеры могут рассчитывать на выплату не менее 25% от чистой прибыли, а те, кто попал в реестр 5 сентября 2023 года, фактически получили промежуточную выплату в 50% от ЧП, что составляет 13,45 рублей или 5% доходности. ТМК исторически платит больше, чем указано в дивполитике, что не может не радовать. 

ТМК вернулся к публикации отчетности, пользуется благами переориентации нефтегазовых компаний на Восток, выплачивает дивиденды с доходностью выше рынка и еще сохраняет потенциал роста акций. Жду запуска строительства «Силы Сибири-2» как ключевого проекта и реализации проектов «Восток ойл» и «Русской нержавеющей компании», которая позволит ТМК выйти на новый для себя рынок нержавеющей стали. 

Не является инвестиционной рекомендацией.
Финпоказатели ТМК

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.