​​Газпромнефть: санкции не работают

Одним из главных критериев оценки нефтяных компаний является цена на энергоносители. Так, котировки нефти марки Brent больше полугода консолидировались в диапазоне $72-86 за баррель и наконец-то пробили вверх эту проторговку. В то же время мы наблюдали сокращающийся дисконт с нашей маркой Urals, которая подорожала выше $70, превысив установленную ЕС планку в $60.

Во втором квартале 2023 года, по данным EIA, мировой спрос на нефть начал восстанавливаться и достиг 101,0 млн барр./сут. Вкупе с ростом потребления в Китае и сокращением добычи нефти Саудовской Аравией, это может дать нам необходимый импульс для роста нефти и котировок нефтяных компаний.

Для отечественных нефтяников дополнительным драйвером служит девальвация национальной валюты. Но достаточно ли этого? Как мы проходим 2023 год, и с какими трудностями сталкиваются компании? Сегодня на примере Газпромнефти (MCX:SIBN) и разберемся. 

Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 14,6% до 1,55 трлн рублей. Тут стоит отметить, что сравниваем мы с рекордным началом 2022 года, когда опасения ограничений поставок из РФ закинули котировки нефти выше $120 за баррель. Если же мы заглянем в прошлое, в докризисный 2021 год, то выручка за первое полугодие была на уровне 1,3 трлн рублей, что все еще ниже текущего года.

Операционные расходы компании также снизились по итогам полугодия. Руководство традиционно заботится о своих костах, не допуская перекосов. А вот с финансовой частью есть небольшие проблемы. Газпромнефть получила убыток по курсовым разницам в 31,7 млрд, снизила прибыль совместных предприятий в 2 раза до 25,8 млрд, а также нарастила финансовые расходы с 9 до 17,2 ярдов. 

Все это привело к падению чистой прибыли на 18,4% до 350 млрд рублей. Некритичное падение, а если учесть прибыль в первом полугодии 2021 года в размере всего 223 млрд рублей, то бизнес компании успешно противостоит кризису, продолжает расти и сохраняет шансы на улучшение динамики во второй половине года.

За 2022 год инвесторы получили 81,94 рубля в качестве дивидендов, что составило 15,9% доходности. Текущая ситуация намекает на повторение щедрых выплат уже в декабре, если, конечно, не произойдет форс-мажоров (вдруг санкции заработают). Пока же в отчетности я не вижу никаких последствий.

Не является инвестиционной рекомендацией.