Распродажа или коррекция рынка? В любом случае, вот что делать дальшеСмотреть акции

Сегежа: слабый отчет за 1П 2023 г. и взгляд на компанию

Опубликовано 11.09.2023, 12:04
Обновлено 07.06.2024, 15:19

Недавно компания «Сегежа» (MCX:SGZH) опубликовала финансовые результаты по итогам 2 кв. 2023 г., которые оказались слабыми. Ранее мы писали, что, на наш взгляд, девальвация не сильно поможет финансовым результатам компании, поскольку ожидается стагнация цен на ее продукцию. Фактически цены продолжили снижаться, и слабый рубль не помог компании показать хорошие результаты.

Далее подробнее рассмотрим финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. и дадим актуальный взгляд на компанию.

Слабые финансовые результаты

– Выручка снизилась на 24% г/г, до 21,1 млрд руб. (+13% кв/кв), на фоне продолжающего падения цен на продукцию компании. Высокий курс доллара к рублю не компенсирует такое значительное снижение.

– OIBDA снизилась на 51% г/г, до 2,9 млрд руб. (+166% кв/кв). Компания продолжает работать над эффективностью и снижает удельную себестоимость продукции. Однако без должного роста цен не стоит ожидать хорошей динамики OIBDA.

– Чистый долг вырос на 3% кв/кв, до 114,0 млрд руб., на конец 2 кв. 2023 г. Мы ожидаем, что он незначительно сократится до 113,3 млрд руб. на конец 2023 г.

Коэффициент чистый долг/OIBDA может составить 6.4х на конец 2023 г. против 10.4х на конец 2 кв. 2023 г.  Далее, по мере восстановления рыночной конъюнктуры, чистый долг, по нашим оценкам, снизится до 97,8 млрд руб. на конец 2024 г. Коэффициент чистый долг/OIBDA может заметно уменьшиться до 2.8х на конец 2024 г.

Компания по-прежнему не собирается выплачивать дивиденды, что, по нашему мнению, разумно, учитывая высокий долг. В ближайшие годы выплат ждать не стоит.

Актуальный взгляд на компанию

В результате продолжающегося снижения цен на продукцию «Сегежи» из-за слабого спроса в Китае, а также высокого чистого долга компании мы не считаем эти акции интересными для удержания на горизонте года. Без ощутимого улучшения конъюнктуры рынка компании будет сложно сокращать долг. В таких условиях мы не ожидаем выплаты дивидендов в ближайшие годы.

Реклама третьих лиц – не является предложением или рекомендацией Investing.com. См. подробности здесь или удалите рекламу.

Кроме этого, процентные платежи компании с 2021 г. сильно выросли с 1,0 до 3,8 млрд руб. в квартал на фоне повышения ставки по кредитам и самого долга. Мы ожидаем, что в среднем компания будет тратить на обслуживание долга 3,8-4,2 млрд руб. в квартал в 2023-24 гг. Это будет составлять примерно 40-65% от EBITDA, что заметно выше, чем в 2021 г. (~12-20%). Такие высокие платежи будут давить на финансовое положение компании.

Марк Пальшин, Senior Analyst  

Какую акцию купить во время следующих торгов?

Вычислительные возможности ИИ меняют рынок акций. ProPicks AI от Investing.com включает 6 выигрышных портфелей акций, отобранных нашим продвинутым ИИ. Только в 2024 году ProPicks AI выявил 2 акции, которые выросли более чем на 150%, 4 дополнительных акции, которые подскочили более чем на 30%, и еще 3 акции, которые поднялись более чем на 25%. Какая акция будет следующей?

Получить доступ к ProPicks на основе ИИ

Последние комментарии по инструменту

yan yan12 сент. 2023 г., 00:29
👌
Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)