Назревает коррекция в основных американских индексах. Рынок, мягко говоря, недешев. Но по факту оценка искажена наиболее крупными компаниями и IT-сектором. А вот среди других акций есть большое количество вариантов.
Составили небольшую подборку из отраслей, в которых уже сейчас есть дисконт, при этом имеется и существенный потенциал роста в среднесроке.
1. Редкоземельные материалы
Тут основную ставку делаем на литий. Имеем понятные драйверы роста: спрос на металл в ближайшие годы будет расти по экспоненте, а предложение ограничено сложностью развёртывания мощностей. Добыча лития – сложный и времязатратный процесс, полный цикл занимает несколько лет. Ожидается, что дефицит лития в сфере производства аккумуляторов приблизится к 600 тыс. тонн к 2032 году.
Но пока что цены падают вслед за всем сектором материалов. Это связано с замедлением экономики и жёсткой политикой ФРС. Из-за этого в акциях компаний, добывающих редкоземельные материалы, образовался дисконт. Livent (NYSE:LTHM), Albemarle (NYSE:ALB) стоят на 15-30% дешевле сектора, а их FWD P/E и P/S на 30-70% ниже среднеисторических значений. Аналогичная картина в акциях MP Materials (NYSE:MP) (специализируется на магнитах и редкоземельных металлах).
2. Солнечная энергетика
Главные драйверы для отрасли – это в принципе перспективный рынок, также компании получат выгоду от закона о сокращении инфляции (IRA) за счёт масштабных инвестиций в сектор. В этом смысле «солнечные» компании находятся в одной лодке с «литиевыми». У них одна конечная задача — обеспечить энергетический переход, в который будет вложено очень много средств.
В солнечной энергетике образовался дисконт после масштабной коррекции последних месяцев. Почти у всех производителей солнечных батарей, микроинверторов и пр. возникают проблемы с возросшими запасами на складах. В отрасли возникает перепроизводство, так как компании слишком активно выпускают продукцию. Но как только на рынке наступит равновесие, всё изменится.
Пока же акции Enphase Energy (NASDAQ:ENPH), SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG) по мультипликаторам торгуются на 40-70% дешевле среднеисторических значений. Можно выбрать компании с более низкими темпами роста и, соответственно, оценкой: First Solar (NASDAQ:FSLR) или Canadian Solar (NASDAQ:CSIQ). А также заглянуть в Китай, где у представителей зеленой энергетики оценка совсем копеечная: Daqo New Energy (NYSE:DQ), JinkoSolar (NYSE:JKS).
3. Фармацевты
Сюда относим в основном биг фарму. Т.е. такие компании, как Pfizer (NYSE:PFE), Merck (NYSE:MRK), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) и др.
С начала 2023 года, пока широкий рынок рос, фарма показала либо околонулевую динамику (как JNJ, MRK и ABBV), либо существенный минус (PFE упал на 28%, Bristol-Myers Squibb (NYSE:BMY) — на 14%, Gilead Sciences (NASDAQ:GILD) — на 12%). Тот же Pfizer по FWD P/E и P/S сейчас на 5-15% дешевле среднеотраслевых.
Дисконт обусловлен, во-первых, окончанием «эпохи ковида». Доходы по этому сегменту активно снижаются, форвардные мультипликаторы растут из-за снижающихся доходов. Во-вторых, рынок потерял интерес к защитному сектору на период ралли в IT. Но в начале 2п 2023 уже наметился переток капитала из IT в отстающие секторы. При коррекции на рынке фарма может оказаться одной из самых безопасных опций из-за перепроданности.
4. Офисная недвижимость
Довольно часто говорим про неё на наших каналах и стримах. По сравнению с фармой, коммерческая недвижимость — довольно рисковый вариант. Потенциально отрасль может ждать серьёзный кризис из-за растущей ставки ФРС и снижения активности на рынке.
Но пока под угрозой лишь проблемные компании по типу WeWork (NYSE:WE). Если посмотреть на мастодонтов отрасли (Highwoods Properties (NYSE:HIW), Alexandria Real Estate Equities (NYSE:ARE), Boston Properties (NYSE:BXP)), то дела у них в порядке. Акции той же HIW на минимумах со времён кризиса 2008 года, по ним сейчас отличная (почти двузначная) дивдоходность. В случае, если в США не наступит глубокая рецессия, сектор достаточно быстро восстановится.