Новость
Татнефть (MCX:TATN) сегодня раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1П23, которые оказались очень близки к оценкам рынка в плане выручки и чистой прибыли акционерам. За год цены на сырье существенно снизились (средняя котировка Urals уменьшилась на 38% г/г), что сказалось на показателях выручки (-21%) и EBITDA (-35%).
Убыток от обесценения основных средств в 1П23 — 14 млрд руб., в то время как соответствующий убыток в 1П22 составлял 5 млрд руб. Прибыль по курсовым разницам в 30 млрд руб., которая формируется исходя из динамики дебиторской задолженности, не компенсировала убыток в 62 млрд руб. по итогам 1П22. В результате чистая прибыль Татнефти по МСФО выросла на 6% г/г до 148 млрд руб.
Комментарий
Мы считаем выход отчетности нейтральным событием для динамики акций Татнефти. Промежуточные дивиденды определяются исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая уже была раскрыта, и совет директоров уже дал рекомендацию по размеру дивидендов за 1П23 в 27,5 руб/акцию. Чистая прибыль по МСФО превышает показатель по РСБУ на 16%, и данная разница (4,3 руб/акцию) должна отразиться в сумме финальных дивидендов за 2023 г.
Обратим внимание, что у Татнефти отрицательный свободный денежный поток за 1П23, в том числе из-за роста оборотного капитала в отчетном квартале на 52 млрд руб. Чистая денежная позиция Татнефти на 30 июня 2023 г. составляет 101 млрд руб., сократившись на 38% г/г, отчасти из-за направления 39 млрд руб. на приобретение дочерних компаний. Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям Татнефти.
