Американские индексы закрыли неделю в плюсе, S&P 500 прибавил 0,8%, NASDAQ вырос на 2,3%. Слабый отчет о заказах на товары длительного пользования и снижение деловой активности (PMI 50,4 против ожидаемых 52) в США способствовали росту ожиданий более мягкой монетарной политики. Такие ожидания и стали триггером для роста акций. Но выступление Дж. Пауэлла в Джексон-Хоуле подтвердило, наоборот, жесткую позицию регулятора относительно необходимости удержания инфляции вблизи долгосрочного целевого уровня.
В четверг планируется публикация индекса потребительских цен PCE, который является ключевым показателем для ФРС. Ожидается, что в годовом выражении цены немного подросли – с 3 до 3,3%.Также в конце недели будет опубликована статистика по рынку труда.
Рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило рейтинг пяти региональных американских банков – с ВВВ+ до ВВВ для KeyCorp (NYSE:KEY) и Comerica Inc (NYSE:CMA)., с ВВВ до ВВВ- для Valley National Bancorp (NASDAQ:VLY) и Associated Banc-Corp (NYSE:ASB), с А+ до ВВВ+ для UMB Financial Corporation (NASDAQ:UMBF). Причем прогноз S&P по перечисленным банкам – стабильный. Тем не менее S&P понизило прогноз до негативного по River City Bank и S&T Bank.
Решение S&P Global Ratings следует спустя две недели после аналогичного пересмотра агентства Moody’s. Причиной даунгрейда стали оттоки депозитов из региональных банков, в целях удержания клиентов банки начали предлагать более высокие ставки, что снижает чистую процентную маржу. Ситуация для региональных банков ухудшается на фоне роста ставки ФРС, что увеличивает стоимость фондирования. В части ухудшения качества активов агентство отмечает банки с большой долей кредитов для коммерческой недвижимости.
Продажи домов на вторичном рынке США продолжают снижаться. В июле падение ускорилось на 2,2% м/м, что в годовом выражении транслируется в снижение на 16,6%. Доступность ипотечного кредитования – одна из основных причин снижения продаж, ведь средняя ставка по 30-летней ипотеке превысила 7%, такие значения мы уже видели в ноябре прошлого года. Причем цены на недвижимость тоже дорожают из- за дефицита предложения на рынке, в июле средняя цена дома выросла еще на 2% – до 406,7 тыс. долл.
Рост цен на жилье, что включает в себя аренду, коммунальные платежи, вносит немалый вклад в американскую инфляцию. Инфляция жилья находится на уровне 6,2%, что практически вдвое выше общего показателя инфляции. Чтобы охладить спрос, регулятор будет далее поднимать ключевую ставку, вслед за ней будет расти ставка по ипотеке.
Китай запланировал стимулы для фондового рынка. На этот раз китайский Минфин объявил о снижении гербового сбора на торговлю акциями с 0,1% до 0,05% от сделки. Таким образом регулятор стремится поддержать интерес к публичному рынку. Последний раз пересмотр гербового сбора был в 2008 г., тогда сборы снизили с 0,3% до 0,1%. Также после роста оттока капитала из китайского фондового рынка регулятор планирует встречу с крупными международными инвесторами, которые разочаровались в динамике макро- экономических показателей Китая, столкнулись с ухудшением ситуации в секторе недвижимости. Причем в пятницу были новости о новых стимулах для отрасли жилой недвижимости, которые касались упрощения условий ипотечного кредитования.
Индекс Мосбиржи показал недельный рост на 1,5%. Лучше рынка торговались бумаги HeadHunter Group (MCX:HHRUDR) (+25%), ГК Самолет (MCX:SMLT) (+5,3%), Лукойл (+4,8%), Северсталь (MCX:CHMF) (+4,6%), М.Видео (MCX:MVID) (- 5,3%), VK (MCX:VKCODR) (-3,9%). На прошлой неделе отчитывались Газпром нефть, OZON (MCX:OZONDR), М.Видео, раскрытие информации продолжится в ближайшие дни, так как до конца августа у компаний есть время для публикации отчетов за второй квартал. Основная интрига – вокруг тех эмитентов, которые давно не раскрывали финансовые результаты, таких как ЛУКОЙЛ и металлурги. Раскрытие данных позитивно для рынка как с точки зрения улучшения прозрачности, так и в части более корректной оценки компаний и ожиданий по дивидендам.
ЛУКОЙЛ может выкупить до 25% акций у нерезидентов. С учетом 50% дисконта к рыночной цене стоимость покупки акций ЛУКОЙЛом (MCX:LKOH) может составить 3–3,3 тыс. руб. за бумагу в зависимости от того, какие котировки будут использоваться при проведении buyback. Например, для этого может быть взята средняя стоимость акций за последний месяц.
С одной стороны, для российских акционеров выкуп акций – это даже лучше, чем выплата дивидендов, поскольку даже их текущая цена ниже справедливой стоимости. Это, по нашим оценкам, составляет около 8 тыс. руб. за акцию. К тому же ЛУКОЙЛ получит обратный денежный поток, ведь на выкупленные акции также будут начисляться дивиденды. Полагаем, что ЛУКОЙЛ – далеко не последняя компания, которая может выкупать акции и иностранцев. С другой стороны, такие сделки buyback противоречат политике финансовых властей, которые решают вопрос по разблокировке активов российских инвесторов. Регулятор ранее заявлял, что выкуп у иностранцев ценных бумаг разрушает «обменный фонд», поэтому, скорее всего, разрешение на выкуп акций получат лишь отдельные эмитенты – в виде исключения.
OZON представил сильные квартальные результаты и повысил прогноз на год. Оборот товаров на платформе вырос на 118% г/г, и теперь компания насчитывает 39,5 млн активных пользователей. OZON уже несколько кварталов подряд показывает положительный результат по EBITDA, хотя в планах компании пока нет повышения маржинальности, сейчас идут активные инвестиции в рост. Менеджмент отмечает, что наиболее важный показатель – денежный поток от операционной деятельности, который составил 10,8 млрд руб. и подтверждает рентабельность бизнеса.
По итогам года менеджмент прогнозирует рост оборота на 80–90% и положительный результат по EBITDA. Скорее всего, операционная прибыль будет на уровне 0,1% от GMV. Также, отвечая на вопрос о редомициляции, финдир отметил заинтересованность компании в переезде в российскую юрисдикцию, но на данный момент нет конкретных сроков и деталей о переезде.
Газпром нефть (MCX:SIBN) впервые за долгое время раскрыла результаты. Компания опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2023 года, а последний отчет был за 2021 год.
За 1П2023 выручка SIBN составила 1,5 трлн руб., что на 15% ниже значений прошлого года за тот же период. Снижение по чистой прибыли оказалось сильнее, компания заработала 305 млрд руб. (-40% г/г). Тем не менее мы положительно смотрим на динамику бизнеса компании и на потенциальные дивиденды. Согласно политике компании, на дивиденды направляется 50% чистой прибыли. Вероятно, следующим шагом после раскрытия информации будет объявление промежуточных дивидендов.