• Неопределенность в отношении китайской экономики тормозит ралли меди.
• Соотношение меди к золоту указывает на замедление мировой экономики и сокращение спроса на медь в краткосрочном периоде.
• Несмотря на кратковременные затруднения, долгосрочные перспективы меди по-прежнему позитивны, в том числе ожидается увеличение спроса со стороны секторов возобновляемой энергетики и электрических автомобилей.
Нравится вам это или нет, но между медью и Китаем существует симбиоз: спрос на важнейший промышленный металл мира зависит от его крупнейшего потребителя, и одновременно с этим страна буквально строится из меди.
Когда дела в китайской экономике идут в гору, растут и цены на медь. Когда Китай сбавляет темпы, то же самое происходит с медью...
Не сумев удержать цены выше психологически важного уровня $4 за фунт, «быки» на рынке фьючерсов на медь на COMEX теперь пытаются понять, в каком направлении будут двигаться цены на «красный металл», в частности, сколько времени у них уйдет на восстановление до прежних высот.
Никто сейчас даже не заикается о рекордном максимуме около $5, зафиксированном в марте прошлого года. Даже рост выше уровня $3,80, который сдерживает цены с начала августа, кажется не такой простой задачей, как можно было предположить, пока китайская экономика не выполняет свою часть работы.
Главным источником спроса на медь в Китае является строительный сектор, на долю которого приходится порядка 30% от совокупного конечного потребления меди.
Все графики подготовлены SKCharting.com на основе данных Investing.com
Во вторник в начале азиатских торгов фьючерсы на медь COMEX колебались чуть выше $3,81, с повышением менее чем на половину процента к предыдущему дню. С середины прошлой недели фьючерсы торговались в боковом тренде на фоне неопределенности в отношении китайской экономики.
Согласно китайским государственным СМИ, Народный банк Китая может понизить требования к резервам скорее, чем ожидалось, что должно существенно увеличить ликвидность.
Китайские власти также чаще говорят о дополнительной фискальной поддержке для экономики, которая не совсем успешно восстанавливается после пандемии коронавируса.
Выходящие в четверг и пятницу индексы менеджеров по снабжению (PMI) прольют свет на ситуацию с деловой активностью в Китае. Прогнозы указывают на в целом слабые показатели за август.
Глобальный контекст
Соотношение меди к золоту — один из наиболее точных барометров состояния мировой экономики, напрямую коррелирующий с экономическими трендами.
Когда экономика растет, увеличивается и спрос на медь, а инвестиции в золото как надежный актив сокращаются, в результате чего соотношение повышается. И наоборот, сокращение экономической активности приводит к повышению спроса на золото как на актив-убежище, из-за чего соотношение снижается.
Нисходящий тренд соотношения цен на медь к ценам на золото указывает на замедление мировой экономики, а также на дальнейшее сокращение спроса и снижение цен на медь в краткосрочной перспективе. Однако долгосрочные прогнозы мировых горнодобывающих компаний и инвестиционных банков свидетельствуют о восстановлении.
Пика соотношение меди к золоту достигло в октябре 2021 года. Впоследствии случился еще один скачок в феврале 2022 года, после чего сформировался нисходящий тренд, который продолжается по сей день.
Согласно данным MacroMicro, соотношение снизилось с пика 0,25 в октябре 2021 года до 0,19 в начале июля. За последние две сессии показатель опустился ниже 0,16.
После первоначального скачка в начале января примерно до $4,23 за фунт, фьючерсы на медь на COMEX начали достаточно планомерно снижаться.
И это несмотря на то, что запасы меди на азиатских складах Лондонской биржи металлов (LME) сократились почти на 80% до 13 950 тонн, что примерно эквивалентно половине суточных объемов потребления металла в Китае.
Спрос на медь в Китае остается сдержанным из-за того, что экономика все еще восстанавливается после спровоцированного пандемией спада.
Текущий диапазон $3,57–3,84 примерно соответствует тому диапазону, в котором медь торговалась во время пандемии, что означает менее оптимистичные ожидания относительно спроса на медь в Китае в краткосрочном периоде.
В долгосрочном же периоде в конечном счете возобладает нехватка меди. Аналитики Citigroup ожидают увеличения инвестиций в добычу меди в будущем вследствие повышения спроса со стороны секторов возобновляемой энергетики и электрических автомобилей.
Согласно наиболее оптимистичному сценарию, совокупный спрос к 2025 году достигнет 4 млрд тонн, а цены — $6,70 за фунт.
Правда по мере роста цен спрос может пострадать, поскольку производители потребительских товаров и электрических проводников будут активно пытаться заменить медь другими металлами.
В пользу высокого спроса на медь в долгосрочном периоде также указывают продолжающиеся инвестиции в новые проекты, осуществляемые ведущими мировыми горнодобывающими компаниями, в чем находит проявление их уверенность в перспективах металла.
Так, глава медного подразделения Rio Tinto Болд Баатар заявил:
«В целом наблюдается существенная нехватка меди в плане дефицита поставок из Латинской Америки, а также в связи с перебоями в таких странах, как Перу».
Итак, долгосрочные перспективы меди остаются позитивными, несмотря на текущее замедление спроса.
Запланированные на будущее проекты ведущих компаний отрасли свидетельствуют об их уверенности в восстановлении мировой экономики и росте цен на медь ввиду развития рынков электрических автомобилей и инфраструктуры для возобновляемой энергетики.
Техническая картина
Ценам на медь необходимо пробить уровень $3,87, чтобы продвинуться существенно вверх, при этом им также нужно удержаться выше $3,50, чтобы избежать проверки на прочность мощной поддержки $3, отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик SKСharting.com.
Диксит добавляет:
«Ценам нужно совершить пробой из диапазона между 100-недельной SMA, простой скользящей средней, на $4,02 и 200-недельной SMA на $3,68. Ясность с направлением будет зависеть от реакции на 50-недельную EMA, экспоненциальную скользящую среднюю, на $3,87».
Неспособность совершить пробой 50-недельной EMA на $3,87 или подняться выше 100-недельной SMA на $4,02 приведет к возобновлению нисходящей коррекции, которая сначала нацелится на 200-недельную SMA на $3,68.
«Пробой и недельное закрытие ниже этой зоны в конечном счете приведет к продолжению отката в сторону $3,62 и $3,54, причем последний уровень станет триггером для боле глубокой коррекции в сторону 200-месячной SMA на $3,20 и вскоре после этого в сторону 100-месячной SMA на $3,10», — добавляет Диксит.
Все графики подготовлены SKCharting.com на основе данных Investing.com
Устойчивое ралли выше 100-недельной SMA на $4,02 сначала нацелится на $4,02, а затем — на $4,35, добавляет аналитик.
«Только уверенный рост выше $4,35 создаст ускоренный повышательный импульс, нацеленный на рекордный круглый уровень $5,00».
Всю необходимую вам информацию вы можете найти на InvestingPro!
***
Дисклеймер: Эта статья была написана исключительно в образовательных и информационных целях и никоим образом не является побуждением или рекомендацией к покупке или продаже какого-либо сырьевого товара или связанных с ним ценных бумаг. Автор Барани Кришнан не держит позиций в сырьевых товарах и ценных бумагах, о которых пишет в свои статьях. Он обычно приводит мнения других аналитиков, иногда не совпадающие с его собственной точкой зрения, чтобы представить разносторонний анализ рынка. В целях поддержания нейтральности автор иногда приводит противоположные точки зрения и рыночные переменные.