Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Покупать ли облигации Русала в дирхамах?

Опубликовано 22.08.2023, 11:25
Обновлено 01.11.2023, 10:44

Русал (MCX:RUAL) 8 сентября разместит выпуск облигаций объемом не менее 350 млн дирхамов ОАЭ. Номинал – 1 тыс. дирхамов. Ставка купона не выше 6% годовых. Расчеты будут проводиться в рублях.

По принципу работы получаем что-то вроде замещаек.

К плюсам относительно существующих юаневых облигаций можно отнести:

• строгая привязка к доллару ($1 = 3,6 AED). Дирхам – это квазидоллар;

• расчёты в рублях – не нужно тратиться на дополнительные комиссии для покупки валюты.

Минусы чуть существеннее:

- В отличие от Китая, инфраструктура в направлении ОАЭ развита очень слабо. Банально на Мосбирже пока даже нельзя купить дирхамы.

- Ожидаем куда более низкую ликвидность

Главный подвох новых облигаций в дирхамах. Он, как многие могли догадаться, заключается в ставке доходности.

У нас уже были претензии к юаневым облигациям с доходностью 4-5% годовых. Но тогда и ставка ЦБ была 7,5%. Сейчас доходность в 6% (и то не факт, возможно, будет меньше) при ключевой ставке 12%. Замещайки и юаневые облигации таких компаний, как Газпром (MCX:GAZP), Полюс (MCX:PLZL) и т.д., имеют рейтинг ААА, тогда как РУСАЛ по общемировым меркам и рядом не стоит.

Можно возразить: при чём тут ставка ЦБ, если облигации котируются в валюте? А мы ответим, что:

А) Облигации предназначены для внутреннего рынка РФ, с такой доходностью они больше никому во всем мире не нужны. Поэтому ставка ЦБ – понятный ориентир для сравнения. Если бы РУСАЛ решил разместиться в Китае или ОАЭ, то ставка по его бондам превысила бы 11%.

Б) На мировом рынке 5-6% годовых – это уровень от AAA до A компаний из США. Облигации Microsoft (NASDAQ:MSFT) сейчас дают 5%, а Walmart (NYSE:WMT) почти 6%. Очевидно, что это совсем другой уровень.

В общем, первые впечатления не очень. Компании из РФ снова оборачивают ситуацию на рынке в свою пользу. Куда лучше купить замещайки Лукойла (MCX:LKOH) или Газпрома с более высоким рейтингом и ставкой 8-10% годовых. Но РУСАЛ молодцы, выкручиваются из ситуации и учатся занимать дешево, используя тот факт, что у физиков мало альтернатив.

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.