
Попробуйте другой запрос
В середине этой недели «Алроса» опубликовала первый отчет по МСФО за полтора года. Финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. были сильными, несмотря на дополнительно уплаченный НДПИ в размере 19 млрд руб. Компания, по нашим оценкам, распродавала всю произведенную продукцию по более высоким ценам, чем ожидалось ранее.
Во 2-м полугодии 2023 г. и в 2024 г. мы ожидаем существенного снижения цен реализации, что может надавить на будущие финансовые результаты. Далее рассмотрим результаты «Алросы» за 1-е полугодие 2023 г. и дадим актуальный взгляд на компанию.
Финансовые результаты превысили ожидания
Производство и продажи за 1-е полугодие, по нашим оценкам, составили ~17.25 млн кар (+0% г/г). Компания не опубликовала операционные результаты. Мы опираемся на заявление, согласно которому производство в 22-23 гг. должно составить 34.5 млн кар в год. Продажи также оцениваем на этом уровне, так как запасы готовой продукции на конец 1-го полугодия 2023 г. остались на уровне конца 2021 г.
Цены, по нашим оценкам, составили 185 $/кар (+43.3% г/г) за 1-е полугодие 2022 г. и 184 $/кар (-0.7% г/г) за 1-е полугодие 2023 г. Несмотря на падение индекса цен на алмазы, компании удалось реализовывать свои камни по очень высоким ценам.
Сложно сказать, насколько этот тренд устойчив. Мы считаем, что компания в эти периоды продавала крупные камни, которые значительно дороже мелких в пересчете на $/кар. Мы ожидаем значительной коррекции цен реализации алмазов до 140 $/кар (минус 20-25% от уровней 1-го полугодия 2023 г.).
Выручка от продаж составила 188.2 млрд руб., что было на уровне 1П 2022 г. Такой сильный результат был достигнут за счет высоких цен реализации алмазов. EBITDA компании упала на 19% г/г, до 85.5 млрд руб.
Чистая прибыль сократилась на 35% г/г, до 55.6 млрд руб. В случае если компания направит 50% чистой прибыли на выплату дивидендов, то дивиденд по итогам 1-го полугодия 2023 г. составит 3.72 руб. на акцию (4.2% дивдоходности к текущей цене). При этом если учитывать накопленную прибыль, то компания вполне может выплатить 8-12 руб. на акцию (9.4-14.2% дивдоходности к текущей цене). На рынке есть мнение, что компания рекомендует дивиденд в августе.
Свободный денежный поток снизился на 35% г/г, до 19.6 млрд руб., на фоне увеличения капитальных затрат. Вероятно, ежегодные капитальные затраты составят 35-40 млрд руб., и это будет давить на свободный денежный поток и будущие дивиденды компании.
Актуальный взгляд на компанию
По нашим оценкам, потенциал роста акций «Алросы» (MCX:ALRS) не такой высокий. Однако в случае объявления высокого дивиденда, который, по нашим оценкам, может составить 8-12 руб. (9.4-14.2% див. доходности к текущей цене), акции могут позитивно отреагировать.
Также компания интересна как долгосрочная инвестиция (до 2025 года и далее) из-за ожидаемого роста цен на алмазы после рецессии в связи с сильным структурным дефицитом.
Марк Пальшин, Senior Analyst
Цена привилегированных акций Транснефти (MCX:TRNF_p) пробила вниз уровень 140 000 руб. Но напомню, уже в 1 квартале следующего года пройдет сплит 100 к 1, что снизит цену акции до...
Текущая коррекция лучше всего исследуется на техническом графике. Мы видим классический двухгорбый график, похожий на тот, что был в период с мая 2008 года по апрель 2011 года. Мы...
Segezha Group в начале декабря буквально взбудоражила инвестиционную общественностью новостью о получении трёхлетнего займа в размере 7,7 млрд руб. от материнского холдинга в лице...
Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?
После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.
%USER_NAME% добавлен в ваш черный список
Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.
Я считаю, что данный комментарий:
Спасибо!
Ваша жалоба отправлена модераторам.
Комментировать
Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.
На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.
Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.
Категорически запрещается:
Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.
Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.