Доходность десятилетних облигаций
• Германии за последний месяц выросла на 8,9%,
• Испании — на 6,6%,
• Франции — на 6,9%,
• Италии — на 5,5%,
• Португалии — на 6,5%.
Все в рамках приличия? Или…
Экономика ЕС выходит из состояния недорецессии? Казалось бы — после нулевого роста ВВП с января по март показатель увеличился на 0,3% во втором квартале. Инфляция также постепенно отступает.
Так, в июле потребительские цены увеличились на 5,3% против 5,5% в июне, что приближает ЕЦБ к паузе в повышении ставок.
Но доходности по гособлигациям растут, а индексы падают, почему?
Начнем с фондового рынка
За снижением индекса STOXX 600 на 4,2% с начала августа стоит:
- смена настроений американских инвесторов (спасибо рейтинговым агентствам);
- а также не слишком веселые данные по китайской экономике.
На минуточку, речь идет о двух основных торговых партнерах ЕС как по экспорту, так и по импорту. Если ситуация ухудшится, европейские компании потеряют львиную долю прибыли. Не забываем: экономика Европы — экспортно-ориентированная.
Что касается долгового рынка, то распродажа гособлигаций европейских стран объясняется прежде всего высоким уровнем неопределенности.
С одной стороны, дальнейшие действия ЕЦБ неочевидны. Регулятор четко заявил — будет действовать «исходя из поступающих данных».
С другой стороны, корпоративные банкротства в блоке достигли максимального уровня с 2015 года. Число ликвидированных компаний в апреле-июне было на 8% выше, чем в предыдущем квартале.
Что мы имеем в итоге?
Несмотря на обнадеживающие данные, инвесторы опасаются, что кризис еще не закончился, и самое интересное для старой Европы, а вместе с ней и для евро, впереди.
Пока, смотрю на доходности десятилеток Италии, Греции, Испании, Германии и других европейских стран, не слишком все выглядит страшно. Однако еще рост на 5–10%, и… Так что внимательно следим за ситуацией. Новый долговой кризис… так себе перспективочка.
