Главные новости
Получите скидку 40% 0
🔎 См. ProTips для мгновенного определения риска и прибыли акций NVDA Получить СКИДКУ 40%

S&P 500: сначала коррекция, продолжение роста — потом

ru.investing.com/analysis/article-200305948
S&P 500: сначала коррекция, продолжение роста — потом
От Лэнс Робертс   |  08.08.2023 17:15
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
US500
+2,11%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 

У рынков есть определенный ритм, и минимумы рыночных циклов поддерживают восстановления «бычьих» рынков. Недавно Эд Ярдени выступил со смелым прогнозом о том, что индекс S&P 500 может достигнуть уровня 5400 пунктов в 2024 году. 

«Ветеран рынков Эд Ярдени прогнозирует, что S&P 500 может достигнуть рекордного максимума 5400 пунктов в течение ближайших 18 месяцев. Глава Yardeni Research Ярдени считает, что текущий “бычий” рынок, начавшийся 12 октября 2022 года, продолжится по меньшей мере до конца 2024 года. По его ожиданиям, ключевой индекс акций покажет значительный рост: целевой диапазон означает повышение на 6,5–19,9% с текущего уровня».

Этот прогноз может показаться странным с учетом экономической ситуации и фундаментальных факторов, но рыночный цикл с ним согласуется. Ниже приводится график годовых темпов изменения S&P 500. Существование циклов — налицо, и это не удивительно. Дно октябрьского рыночного цикла очевидно. Оно обеспечивает текущий рыночный цикл пространством для дальнейшего роста.

Годовые темпы изменения S&P 500
Годовые темпы изменения S&P 500

Прибыль, которая в конечном счете находит отражение в цене акций, что естественно, тоже циклична и изменяется в зависимости от ситуации в экономике. Корреляцию можно наглядно проследить, если наложить на приведенный выше график годовые темпы изменения прибыли. По мнению участников рынка, цикл прибыли сформировал дно в первом квартале 2022 года и продолжит улучшаться вплоть до 2024 года. Все это свидетельствует о правоте прогноза Ярдени о более высоких ценах активов в следующие 12–18 месяцев.

Годовые темпы изменения S&P 500: цена и прибыль
Годовые темпы изменения S&P 500: цена и прибыль

Однако с учетом того, что прибыль — это производная потребительской активности, для ее роста необходимо улучшение экономического цикла.

Экономический цикл, похоже, начнет улучшаться

Экономика, как и рынок, развивается циклично. Со слабостью текущих экономических данных не поспоришь, будь то опережающий экономический индекс (LEI) или показатели Института управления поставками (ISM). Подобно рынку, затяжные периоды замедления экономической активности рано или поздно сформируют дно и сменятся восстановлением.

Составной экономический индекс, включающий 100 объективных и приблизительных показателей, наглядно отражает экономические циклы. Я наложил на график составного индекса график 6-месячных темпов изменения индекса LEI, который очень тесно коррелирует с ростом и сокращением экономической активности.

EOCI и LEI
EOCI и LEI

Эти экономические индикаторы сейчас находятся на уровнях, которые в прошлом соответствовали дну периодов сокращения активности (без учета финансовых кризисов и приостановок экономической активности). Это говорит о том, что в ближайшие месяцы экономическая активность, вероятно, улучшится. В этом случае можно рассчитывать и на улучшение цикла прибыли.

Индекс EOCI и прибыль
Индекс EOCI и прибыль

И хотя у нас есть причины сомневаться в улучшении текущих экономического и рыночного циклов, мы не можем полностью сбрасывать со счетов исторические данные. Это правда, что Федеральная резервная система агрессивно повышает процентные ставки, что оказывает давление на экономическую активность, вызывая сокращение личного потребления.

Однако, как я недавно указывал в статье, в которой рассказывается о налоговых поступлениях как об опережающем рецессионном индикаторе, правительство продолжает увеличивать расходы, тем самым поддерживая экономический рост.

Налоговые поступления в федеральный бюджет и ВВП
Налоговые поступления в федеральный бюджет и ВВП

Я не исключаю, что экономический и рыночный цикл продолжат улучшаться, но оптимистичный прогноз Эда Ярдени вызывает у меня сомнения. Для восстановления экономики и прибыли в ближайшие 12–18 месяцев явно существуют препятствия.

Как уже отмечалось, последствия повышения процентных ставок, ужесточение стандартов банковского кредитования и снижение инфляции помешают реализации прогноза Ярдени. Это вызовет разочарование, поскольку наиболее оптимистичные прогнозы придется корректировать в соответствии с экономическими реалиями.

Отклонение прибыли от тренда роста
Отклонение прибыли от тренда роста

Вместе с тем, не исключена и коррекция, хотя текущий экономический и рыночный циклы указывают на улучшение в ближайшие месяцы.

Сначала — коррекция

«Несмотря на свой позитивный прогноз, Ярдени выражает опасения по поводу возможной рыночной коррекции в краткосрочном периоде. Он беспокоится, что существенное ралли этого года может обернуться перегретостью рынка, что может повлечь за собой спад. Ярдени подчеркивает важность стабильного и контролируемого “бычьего” рынка, поскольку чрезмерный рост нередко предшествует резкому падению».

Это крайне важное, веское замечание. При «бычьем» рыночном цикле, как сейчас, инвесторы склонны считать, что рынок может только расти. Однако в последнее время мы неоднократно предупреждали, что даже при «бычьих» рынках коррекция на 3–5% — это нормально для любого года.

Как можно видеть, при существенном отклонении выше 50-дневной скользящей средней рынок регулярно разворачивается и падает ниже этой средней. Такая коррекция, возможно, началась на прошлой неделе.

Отклонение S&P 500 выше 50-дневной MA
Отклонение S&P 500 выше 50-дневной MA

Коррекции лишь устраняют краткосрочные перегибы, появляющиеся из-за спекулятивной рыночной активности. Именно по этой причине на очень коротком горизонте портфельные управляющие придают больше значения техническому, а не фундаментальному анализу. Для проведения такого анализа можно, в частности, использовать наш технический индикатор перекупленности/перепроданности, который состоит из нескольких индикаторов цены (RSI, Williams %R и т. д.) и рассчитывается с использованием данных недельного закрытия.

Значения выше 80 указывают на перекупленность, ниже 20 — на перепроданность. Поскольку это недельные данные, значения индикатора изменяются медленно и соответствуют краткосрочным пикам и минимумам рынков. На рынке, что неудивительно, началась коррекция, когда этот индикатор поднялся выше уровня 90.

Технический индикатор перекупленности/перепроданности
Технический индикатор перекупленности/перепроданности

Наблюдающаяся сейчас перекупленность рынка в прошлом соответствовала краткосрочным коррекциям. Впрочем, рыночные риски становятся более очевидными, если мы дополним технические индикаторы индикаторами настроения.

Индикатор «страх/жадность» отражает то, как индивидуальные и профессиональные инвесторы выстраивают свои позиции на рынке, исходя из долей активов в их портфелях. С точки зрения противоположного инвестирования, чем больше доля акций в портфелях, тем вероятнее коррекция. Для расчета этого индикатора также используются данные недельного закрытия.

Индекс «страха/жадности»
Индекс «страха/жадности»

В заключение

Учитывая, что и технические индикаторы, и индикаторы настроений указывают на повышенные краткосрочные риски, инвесторам, пожалуй, стоит воспользоваться текущим спекулятивным ажиотажем для ребалансировки рисков в своих портфелях.

• Выставите стоп-лоссы для каждой позиции на текущих уровнях поддержи.

• Захеджируйте свой портфель на случай сильного падения рынка.

• Зафиксируйте прибыль по позициям, показавшим сильный рост.

• Продайте отстающие и падающие акции.

• Переведите активы в наличность и проведите ребалансировку портфеля в соответствии с целевыми весами.

Текущий экономический и рыночный цикл, вероятно, улучшатся, но рынок уже «учел в котировках» это улучшение. Инвесторов как результат, вероятно, ждет разочарование. Ребалансировка рисков портфеля позволяет извлечь выгоду из коррекций при улучшающихся рыночных циклах.

Если же я ошибаюсь, и предстоящая коррекция будет возобновлением «медвежьего» рынка, захеджировать риски портфеля также поможет заблаговременное сокращение позиций.

S&P 500: сначала коррекция, продолжение роста — потом
 

Интересное

Леонид Хазанов
Novelis: что скрывает IPO? Леонид Хазанов - 20.02.2024 3

Американская металлургическая компания Novelis подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США заявку на проведение IPO. Каков планируемый для предложения потенциальным инвесторам...

S&P 500: сначала коррекция, продолжение роста — потом

Комментировать

Правила дискуссии

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (3)
Sergey Davydov
Sergey Davydov 09.08.2023 11:29
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
О какой прибыли несколько раз говорит автор, да ещё рисует той прибыли графики?
Павел Грошев
Павел Грошев 08.08.2023 22:08
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Очевидно из его графиков только существование вероятности второго дна в подарок.
Руслан Яцукевич
Руслан Яцукевич 08.08.2023 17:34
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Вначале сходит на 3500
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!