«Норильский никель», один из крупнейших мировых производителей платиноидов никеля и меди, объявил операционные результаты за 1 полугодие 2023 г. Давайте посмотрим, какова была динамика показателей по отдельным видам металлов.
• Медь
В годовом выражении выпуск меди практически не изменился и составил около 204 тыс. т. При этом во 2 квартале производство снизилось на 13% по сравнению с январем – мартом 2023 г. Сокращение не вызывает опасений, поскольку оно носит сезонный характер. Главным образом это связано с межнавигационной паузой в Дудинском порту.
• Никель
Производство никеля в 1 полугодии 2023 г. снизилось на 9% год к году. Снижение связно, в первую очередь, с плановым ремонтом некоторых агрегатов на Надеждинском заводе и Талнахской обогатительной фабрике. То есть носило плановый характер.
Несколько позитивных моментов. Во-первых, это увеличение качества никелевых катодов Кольского дивизиона, где удалось снизить содержание примесей на 40% г/г. Кроме того, практически весь объем никеля был произведен с использованием собственного сырья компании.
• Платиноиды
Выпуск палладия и платины по итогам января-июня 2023 г. в годовом выражении увеличился на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций соответственно. Здесь отметим, что рост производства был обусловлен тремя факторами:
- увеличение добычи на руднике "Медвежий ручей",
- высокие содержания платиноидов в Норильском дивизионе
- и повышение эффективности работы Кольского дивизиона.
Резюме
Оцениваем результаты Норникеля позитивно. Сокращения производства металлов не вызывают у нас опасений, так как причинами были плановые или сезонные факторы. Как доказательство, что снижение не превратится в тенденцию, — Норникель подтвердил свои производственные планы на 2023 г.
Рынок реагирует на новости нейтрально — котировки ГМК (MCX:GMKN) колеблются «около нуля». При этом мы считаем бумагу одной из наиболее перспективных на рынке среди «фишек».
Во-первых, акция сильно отстает от индекса и в определенный момент времени начнет наверстывать упущенное.
Во-вторых, в котировках пока очень незначительно учтена девальвация рубля.
В-третьих, «Норильский никель», по нашим оценкам, имеет очень сильную и качественную фундаментальную картину. Так что взгляд на перспективы акций ГМК — позитивный.