Основная тема прошедшей недели — завершение (если хотите, остановка) зерновой сделки. И, разумеется, резкое возрастание рисков судоходства в Черном море на фоне риторики военных ведомств РФ и Украины.
◾️ Основная тема недели предстоящей, как видится сегодня — это действия центральных банков.
На этой неделе нас ждет очередной ремейк «Трех мушкетеров» современности: Джерома Пауэлла, Кристин Лагард и Кадзуо Уэды. Согласно базовому сценарию, ФРС в среду и ЕЦБ в четверг повысят ставки на 25 б. п., а Банк Японии продолжит «валять ваньку».
Честно говоря, самым важным в данном вопросе будет даже не само действие, а последующая за ним риторика.
Думаю, что вместо завершения цикла повышения ставок в среду глава регулятора США повторит осторожную риторику в стиле «мы продолжим следить за данными и, если что, вмешаемся».
Для доллара это, скорее всего, станет неплохой новостью, но вот для бизнеса — не уверен. Как обсуждалось, количество корпоративных дефолтов в США в этом году уже значительно выросло, превысив показатели 2022-го. Нужно ждать проблем не только на фондовом, но и долговом рынке.
Но что, если Пауэлл даст однозначный сигнал «стоп»? Честно говоря, такого сценария сегодня я не вижу.
Что касается ЕЦБ, то некоторые члены регулятора намекнули, что дополнительное повышение ставки после этой недели «не является... само собой разумеющимся». Вот так, мандат мандатом, но никто не собирается толкать экономику в рецессию.
Загвоздка в том, что базовая инфляция в еврозоне в июне повысилась, по данным Eurostat, до 5,5% год к году вместо прогнозируемых 5,4%.
О какой паузе может идти речь, когда целевой уровень 2%, я, если честно, не представляю. Посмотрим, насколько витиеватым будет выступление Лагард в четверг.
Ситуация в Японии несколько отличается. Проблема страны не столько в инфляции, ей-то как раз рады, а в обвале иены. Валютные интервенции могут помочь только в краткочросной перспективе, значит, рано или поздно регулятору придется повысить ставку.
Но, учитывая долговую нагрузку в 230-240% от ВВП, пересмотр монетарной политики поставит под угрозу финансовую стабильность Японии.
→ Максимум, что мы можем увидеть, — отказ от контроля кривой доходности.
Ну и в завершение: сегодня нам видится, что основной темой недели будут действия центробанков. И отчетность крупных корпораций, разумеется. В частности, увидим отчеты от Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) Inc (NASDAQ:GOOG) и запрещенной в РФ Meta (NASDAQ:META) Platforms (UAX:FB).
Однако вполне возможно, что стремительное развитие событий вокруг зерновых поставок совсем еще не закончилось. Жизнь каждый день сегодня преподносит свои сюрпризы. К сожалению, не всегда приятные. Так что повестка недели обещает быть непростой.