Коррекция доллара идет полным ходом, продавцы осваивают новые июньские минимумы, и этому в немалой степени поспособствовал умеренно позитивный отчет CPI за май:
Базовая инфляция отступила с 5.5% до 5.3% в соответствии с ожиданиями, общая инфляция оказалась даже чуть ниже – 4% при прогнозе 4.1%.
Риск представлял именно сюрприз на стороне повышения (т.е. инфляция выше 0.4% в месячном выражении), так как в таком случае сохранялась бы некоторая неопределенность по поводу завтрашнего заседания ФРС, а именно рынок бы продолжал учитывать в ценах риск повышения ставки.
Динамика инфляции в соответствии с прогнозом практически исключает ястребиное решение завтра – ФРС, почти наверное, отложит ужесточение. Соответственно главный вопрос, на который завтра будет отвечать Пауэлл — действительно ли это пауза, или все-таки нечто большее? От озвученной степени уверенности в июльском повышении будут зависеть шансы отскока доллара.
Стоит отметить, что в истории монетарных решений ФРС, паузы в повышении ставок чаще всего перерастали в завершение цикла ужесточения. Судя по тому, что фондовый рынок США переписывает максимумы этого года (фьючерс SPX поднялся уже на 4400 пунктов), инвесторы похоже торопятся учесть в ценах сценарий, что процентная ставка уже достигла своего пика.
Технический график индекса доллара указывает на то, что снижение доллара может расшириться примерно до 102.60 пунктов, где будет проходить нижняя граница канала. С учетом восходящего тренда с первых чисел мая формируется характерный паттерн «флаг», что часто предваряет именно продолжение тренда. Поэтому шортить доллар, вероятно, стоит с очень короткими целями и возможностью быстро перестроиться под рост, если цена все-таки уверенно отскочит от нижней линии коррекционного канала.
Интересная ситуация складывается и в паре GBP/USD: цена во вторник повторно протестировала ключевую линию сопротивления:
Потенциальный пробой вверх заимел сильное фундаментальное обоснование: занятость в экономике выросла значительно выше ожиданий в мае (250К против 162К прогноза), кроме того, прервала восходящую тенденцию и безработица, ее уровень в мае снизился с 3.9% до 3.8% при ожиданиях повышения до 4%. В рамках взаимосвязи инфляция-безработица трудно ожидать, что инфляция будет самостоятельно двигаться к цели, без помощи ЦБ.
Рынки учитывают в цене по крайней мере одно повышение ставки со стороны Банка Англии и уже частично закладывают второе повышение в августе. Неуверенная позиция ФРС завтра, вероятно, позволит паре пробить 1.26, и тогда уже покупателей будет сдержать очень сложно, среднесрочной целью будет выступать уровень 1.30.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK