😎 Эксклюзивная летняя распродажа со скидкой до 50% на акции, отобранные с помощью ИИ от InvestingProКупить со скидкой

Будет ли МТС и дальше платить высокие дивиденды?

Опубликовано 05.06.2023, 11:02
Обновлено 07.06.2024, 15:19
NOKIA
-
AFKS
-
MTSS
-
RTKM
-
ERICa
-

 

Недавно Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 34 руб. (10,5% дивдоходности к текущей цене). Фактическая рекомендация была выше ожиданий (мы ждали 28 руб., как по старой дивполитике) и выше денежного потока, который компания заработала за 2022 год. Сможет ли МТС заплатить такие же высокие дивиденды по итогам следующего года — читайте далее.  

Рекомендация дивидендной выплаты за 2022 год выше свободного денежного потока

Рекомендованные 34 руб./акцию — это 57 млрд руб. без учета выплат на квазиказначейский пакет, так как эти денежные средства по факту возвращаются в компанию. При этом свободный денежный поток за 2022 г. снизился на 31% г/г, до 37 млрд руб. (что соответствует 22 руб./акцию без учета квазиказначейского пакета).

Получается, что часть объявленных дивидендов (около 35%) будет платиться в долг. В то же время долговая нагрузка находится на комфортном уровне: соотношение чистый долг/EBITDA на уровне 1.7x по итогам 1 кв. 2023 г. позволяет это сделать. Но есть более важный фактор, который сделал возможной рекомендацию такой высокой выплаты.

Вероятно, решение о выплате принималось из расчета, что снижение капзатрат в 2023 г. высвободит денежный поток

Напомним, весной 2022 г. крупные иностранные поставщики телекомоборудования (Ericsson (ST:ERICa), Nokia (HE:NOKIA), Huawei) заявили об уходе с российского рынка или прекратили поставки. В том же году операторы успели закупить существенный объем оборудования. Ростелеком (MCX:RTKM) летом 2022 г. комментировал, что запасов хватит на период до 3 лет. 30 марта 2023 г. МТС заявил, что оборудования хватит на 2 года.

В настоящий момент, по нашей информации, масштабные поставки оборудования не налажены. По этой причине капитальные расходы МТС в 1 кв. 2023 г. снизились на 53,5% г/г, до 17,4 млрд руб. Вероятнее всего, такая ситуация c отсутствием крупных закупок оборудования будет сохраняться ближайший год. В результате капитальные затраты, по нашим оценкам, могут быть на 20% ниже, чем в 2021-22 гг. (около 88 млрд руб. против ~110 млрд руб. в 2021-22 гг.).

Следовательно, при стабильных доходах в 2023 г. снижение капзатрат высвобождает свободный денежный поток для дивидендов.

МТС сможет выплатить аналогичный объем дивидендов по итогам 2023 года

Высокая выплата по итогам 2022 г. подтверждает приоритеты мажоритарного акционера («АФК Системы» (MCX:AFKS)), который финансирует свои текущие проекты за счет дивидендов от МТС и, вероятно, видит новые инвестиционные возможности (покупка иностранных активов идет с дисконтом).

Не было сомнений в стабильности выплат МТС, но был вопрос в размере. Судя по фактически утвержденным дивидендам, компанию устраивает текущая долговая нагрузка. Поэтому МТС, скорее всего, продолжит направлять весь денежный поток или его значительную часть на дивиденды.

По итогам 2023 г. МТС, так же, как и за 2022 г., может выплатить 34 руб./акцию (10,5% дивдоходности к текущей цене). Свободный денежный поток и комфортная долговая нагрузка позволяют это сделать (соотношение чистый долг/EBITDA, по нашей оценке, при этом останется на комфортном уровне в пределах 1.8x).

МТС (MCX:MTSS) — хорошая дивидендная история для удержания в портфеле, при этом для покупок с горизонтом 12 мес. мы бы хотели дождаться более выгодной цены входа.

Светлана Дубровина, Senior Analyst  

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают. *Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)