Как китайская валюта захватывает портфели розничных инвесторов

Аналитики сервиса Газпромбанк инвестиции выяснили, как изменились валютные  предпочтения клиентов сервиса за год дедолларизации. Результаты оказались парадоксальными: евро сумел сохранить свои позиции, а из дружественных валют прорывной рост показал китайский юань — во многом благодаря наличию на российском рынке облигаций в юанях, позволяющих генерировать дополнительный доход.

Как поменялись портфели инвесторов за год

Минфин наращивает долю китайской валюты в Фонде национального благосостояния до 60% или внешней торговле, в которой основным партнером все чаще выступает Китай, вливая все новые и новые потоки юаней в российскую экономику. Валютные ограничения, которые с весны прошлого года ввел Банк России, привели и к трансформации портфелей розничных инвесторов.

Мы проанализировали валютные позиции сервиса Газпромбанк Инвестиции и выяснили, что еще год назад, 15 апреля 2022 года, валютные позиции клиентов сервиса по большей части приходились на доллар США и евро — 78 и 22% соответственно. Спустя год соотношение изменилось. По состоянию на 15 апреля 2023 года позиции в евро у розничных клиентов удержали результаты годовой давности, снизившись до 21%. Доля доллара США упала до 42%, а позиции китайского юаня выросли с нуля до 36%. Незначительную часть — порядка 1% валютных позиций — инвесторы держат в гонконгском долларе.

В чем причина успеха юаня

Китайский юань по объему использования в международных транзакциях уступает только доллару США, евро и британскому фунту стерлингов. Валюта имеет низкую волатильность относительно доллара США и торгуется в диапазоне 6,1–7,3 USD/CNY уже больше десятилетия. На рост сбережений китайского юаня повлияло увеличение товарооборота с Китаем и аккумулирование валюты на счетах в России, а также появление на рынке финансовых инструментов: в первую очередь, облигаций крупных компаний — Совкомфлота, Фосагро и ЮГК, номинированных в юанях с купонной доходностью в 4–5% годовых.

Есть ли шансы у других валют?

Несмотря на то, что еще одна условно дружественная валюта — гонконгский доллар — жестко привязана к доллару США с октября 1983 года, он значительно уступает доле юаня. Возможно, инвесторов отпугивают внешние риски (Гонконг — специальный административный район Китая), но толчком к его росту в портфелях может стать постепенное расширение числа эмитентов гонконгской биржи, доступных инвесторам в России. Еще один потенциальный кандидат на диверсификацию портфеля — дирхамы Объединенных Арабских Эмиратов. Но пока на российском рынке у валюты низкая ликвидность, да и в физическом варианте их возможно обменять в отделениях единичных банков.

Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции