Прошедшая неделя отличилась редкостной инфантильностью и совершеннейшим спокойствием. Да, конечно, котировки дергались, но дергались вяло и совершенно безыдейно. В основном мы наблюдали робкие попытки медведей сыграть вниз и утащить рынок на более низкие уровни.
Однако медвежьих сил хватало максимум на половину торговой сессии, а то и меньше, и затем все возвращалось на круги своя, то есть к нулевым отметкам. В таком режиме собственно и прошла вся неделя. Тому подтверждением ее результаты.
Особо выдающихся успехов добился индекс широкого рынка S&P 500, который за 5 торговых дней сумел упасть аж на целых 4 пункта и потерял в итоге 0,01%. Ненамного более яркими были и достижения индекса голубых фишек Dow Jones (DJIA-30), где недельные изменения составили 0,23%, и индекса акций высокотехнологичных компаний NASDAQ, который умудрился упасть на 0,42%. Короче, выдающийся антирекорд этого года. Стоим на месте и никуда не рыпаемся.
На отраслевом уровне картина более динамичная. Хотя секторы, завершившие неделю в плюсе и минусе, разделились почти поровну – 6 в плюсе и 5 в минусе. Наверное, вполне закономерно, что в такой совершенно неопределенной обстановке повышенным спросом пользовались акции компаний, работающих в защитных секторах экономики – в секторе товаров первой необходимости (Connsumer Defensive) и в секторе управления недвижимостью (Real Estate).
И там, и там акции в среднем подорожали более чем на полтора процента – на 1,59% и 1,54% соответственно. На фоне неплохой корпоративной отчетности чуть лучше других смотрелись и акции промышленных компаний, подорожавшие в среднем на 0,82%. Хотя многим из них еще все же только предстоит отчитаться об итогах своей деятельности в 1-м квартале 2023 года.
А вот главными лузерами стали компании сектора коммуникационных услуг, чьи акции за неделю в среднем подешевели на 2,72%. Здесь, конечно, постарался телекоммуникационный гигант AT&T (NYSE:T), акции которого просто рухнули на 10% в четверг после публикации отчетности.
Также неважно шли дела и в акциях энергетических и сырьевых компаний, которые потеряли в среднем более 2,5% своей стоимости на фоне значительного снижения цен на нефть, золото и другие товары.
Но в целом все же рынок устоял, и ситуация мало изменилась по сравнению с тем, что было неделю, две, или даже месяц назад. Инвесторы затаились и ждут у моря погоды. Пока же отправляться в дальнее плавание никто не решается.
По итогам прошедшей недели лучшими на торгах иностранными ценными бумагами на СПБ Бирже стали акции компании XPO, Inc. (NYSE:XPO,+7,92%), которая занимается грузоперевозками в 32 странах мира. Только за прошедшую неделю акции компании неизменно пользовались повышенным спросом у инвесторов и выросли за это время более чем на 33%.
Главным поводом для столь высокого интереса и спроса стало назначение нового главного операционного директора Дэйва Бейтса из Old Dominion Freight Line (NASDAQ:ODFL,+0,56%), компании, считающейся лучшим в своем классе оператором в классе перевозок грузов с минимальной загрузкой LTL (less-than-truckload). Редко можно увидеть, чтобы новый найм вызвал такой скачок цен на акции, рыночная стоимость которых превышает 1 миллиард долларов, но в некотором смысле это вполне логично.
Последние несколько лет XPO потратила на то, чтобы отделиться от таких компаний, как GXO Logistics (NYSE:GXO) и RXO (NYSE:RXO), своего бывшего брокера грузовых автомобилей, чтобы перестроиться в компанию LTL с чистой прибылью. Бывший генеральный директор Брэд Джейкобс утверждал, что акции XPO были недооценены, потому что они торговались со "скидкой конгломерата", что означало, что бизнес был слишком сложным для правильной оценки инвесторами.
Но теперь, как оператора LTL pure-play, XPO теперь можно легко сравнить с его конкурентами, такими, как Old Dominion и Saia (NASDAQ:SAIA). Новый исполнительный директор Дэйв Бейтс приходит в XPO после 27 лет работы в Old Dominion, где последние 12 лет он отвечал за повседневные операции в Северной Америке в качестве старшего вице-президента. Сейчас Бейтс приступает к исполнению своей новой роли.
Генеральный директор XPO Марио Харик сказал: "Дэйв — высокоэффективный руководитель с большим послужным списком достижения совершенства во всех аспектах деятельности LTL. Мы рады, что он будет руководить нашей деятельностью по созданию постоянной ценности для наших клиентов и инвесторов".
Прием Бейтса на работу последовал за назначением бывшего финансового директора Old Dominion Уэса Фрая в совет директоров, что показывает, что компания XPO идет за своим конкурентом нога в ногу. Простой взгляд на финансовые результаты Old Dominion показывает, почему XPO стремится переделать себя по образцу последней, и почему инвесторы вознаграждают ее за этот шаг.
В 2022 году Old Dominion сообщила о операционном коэффициенте в 70,6%, что на 290 базисных пунктов больше, чем годом ранее, даже в условиях высокой инфляции. В транспортной отрасли операционный коэффициент обратно пропорционален операционной рентабельности, что означает, что в прошлом году операционная рентабельность компании составила 29,4%, что является отличным результатом в отрасли грузоперевозок.
XPO, напротив, сообщила о скорректированном операционном коэффициенте без учета сделок с недвижимостью в размере 83,9% в прошлом году, который по-прежнему высок, но значительно отстает от Old Dominion. И все же один только найм новых сотрудников не изменит ситуацию, но, похоже, это шаг в правильном направлении для XPO, поскольку она обновляет бизнес и стремится стать лучшей в отрасли.
Ожидания рынка 24 апреля
Одна из важнейших и самых напряженных недель текущего сезона отчетности стартует нервно и на негативе. Прямого негатива, вроде бы, нет, но все же видно, что у мировых фондовых индексов пока нет ни малейшего желания идти вверх. Большинство из них по итогам утренней сессии окрашены в красный цвет.
Так, региональные азиатские рынки продолжают череду потерь, которая стартовала на прошлой неделе. Поводом для этого стали более слабые, чем ожидалось, доходы крупных американских компаний, которые усилили опасения по поводу замедления деловой активности на фоне повышения процентных ставок.
Ястребиные сигналы со стороны ФРС также оказали свое негативное влияние, поскольку все большее число политиков призывало к дальнейшему повышению ставок для сдерживания инфляции.
Единственный, кто сегодня демонстрирует более-менее уверенный рост, это японский Nikkei 225, который прибавляет около четверти процента в преддверии новых данных по инфляции, что должны быть опубликованы на этой неделе.
Данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что потребительские цены оставались стабильно высокими в течение марта, что, вероятно, продолжало оказывать сдерживающее воздействие на экономику.
Но главное в центре внимания — заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики в пятницу — первое под руководством нового главы Кадзуо Уэды. Ожидается, что Банк Японии сохранит свою ультра-"голубиную" позицию, но может сообщить о планах по ужесточению политики позднее в этом году, особенно учитывая, что инфляция остается неустойчивой.
А вот Китай, к сожалению, продолжает свой спуск на более низкие уровни. Если потери китайского континентального индекса Shanghai Composite не столь велики и ограничиваются несколькими десятыми процента, то вот гонконгский Hang Seng теряет уже более 0,5% и к несчастью ушел уже ниже своей поддержки на уровне 20 000 пунктов.
Неоднозначные экономические данные из Китая вызывают у инвесторов все больше и больше вопросов относительно масштабов восстановления в этом году, поскольку производственный сектор страны продолжал испытывать трудности.
Фьючерсы на основные американские индексы также торгуются с утра понедельника на отрицательной территории. Но потери здесь пока невелики — в пределах 0,3%. Все еще может тысячу раз измениться. Впереди очень много событий, которые способны в корне изменить настроение участников рынка.
Это и выход важнейших макроэкономических данных, и прежде всего это индекс трат потребителей PCE, на который в первую очередь обращают внимание члены FOMC ФРС США при принятии решения о повышении или понижении ставки. Ну и, конечно же, на повестке остается выход корпоративной отчетности. На этой неделе на арену выходят «силачи», а именно компании-триллионеры.
В ближайшие дни мы увидим, как себя чувствуют 3 из четырех компаний триллионеров – Microsoft (NASDAQ:MSFT) и Alphabet (NASDAQ:GOOGL) опубликуют свою отчетность во вторник сразу после финального гонга, а Amazon (NASDAQ:AMZN) сделает это в четверг. Только крупнейшая компания мира Apple (NASDAQ:AAPL) раскроет информацию о своей деятельности уже после заседания FOMC – на следующей неделе в четверг 4 мая.
Как видим, инвесторы получат на этой неделе достаточно информации для того, чтобы принять решение о том, что же следует делать. Однако не факт, что они действительно отважатся на более интенсивные покупки или продажи. Вполне возможно, что «запил» рынка будет продолжаться вплоть до заседания FOMC 2-3 мая, и только после этого мы увидим хоть какое-то движение на рынке.