Дополнительных дивидендов за 2022 г. от дочек Россети не ждем

Событие

Ряд дочерних компаний «Россети ФСК (MCX:FEES) ЕЭС» 22-23 марта опубликовали отчетность по РСБУ и МСФО за 2022 г.:

Наш взгляд

Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетики

Подавляющее большинство МРСК имеют идентичную дивидендную политику, подразумевающую выплаты акционерам 50% скорректированной чистой прибыли (большая из прибылей: по МСФО или РСБУ). «Россети Московский регион» и «Россети Кубань» уже выплатили значительные промежуточные дивиденды за 9 мес. прошлого года. Поэтому мы не ждем дополнительных дивидендов по итогам года у этих компаний, но в целом отмечаем, что обе достигли положительного финансового результата, и в долгосрочном периоде они способны давать двузначную дивидендную доходность при отсутствии негативных тенденций.

Также выйти из хронического убытка по МСФО смогли «Россети Северный Кавказ». Однако пока еще рано считать, что инвестиционный кейс по компании изменился, и мы рекомендуем обратить внимание на компании с более стабильными результатами.

Что делать инвестору

В данном секторе мы выделяем трех фаворитов, которые являются хорошими дивидендными историями, способными давать двухзначную доходность: «Ленэнерго»-пр, «Россети Центр и Приволжье», «Россети Центр».

У нас есть актуальная инвестидея в привилегированных акциях «Ленэнерго» (LSNGP (MCX:LSNG_p)) с целью 171,3 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 18,1%.

Динамика акций

За 12 месяцев привилегированные акции «Ленэнерго» подорожали на 13,25%, за 5 лет – на 44,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 7,5% и вырос на 4,5% соответственно. Бумаги торгуются заметно выше 50/100/200-дневных МА и выглядят перекупленными.

Самыми перекупленными в секторе выглядят акции «Мосэнерго», тогда как перепроданных бумаг в нем нет.

О компании

ПАО «Россети Ленэнерго» – одна из крупнейших и старейшая распределительная сетевая компания страны. С 2005 года, в результате реформы энергетической отрасли, основными функциями «Россети Ленэнерго» являются передача электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также присоединение потребителей к электрическим сетям на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Сегодня «Ленэнерго» ставит перед собой две генеральные цели: надежное, качественное энергоснабжение потребителей и оперативное, недискриминационное технологическое присоединение к сетям.