«Пришло ли время удивлять?» – вот главный вопрос в преддверии заседания ФРС.
Если финансовой системе и правда ничего не угрожает, как утверждает Джанет Йеллен, то и паузу в цикле подъема ставок брать не стоит. К тому же, рынок труда остается перегретым, а инфляция в месячном выражении особо не спешит замедляться.
А с чего вдруг на рынках сохраняется оптимизм?
Все просто – наученные горьким опытом инвесторы не верят мантрам главы Минфина. Ожидания более мягкого ужесточения (25 б.п.), с одной стороны, толкают индексы вверх, а с другой – оказывают давление на американские трежерис.
Какие еще есть варианты?
Повысить ставку на 0,50% или оставить все как есть. Учитывая последние события, первый сценарий выглядит наименее реалистичным. Во втором же случае, аналитики Goldman Sachs Group (NYSE:GS), Barclays (LON:BARC), а также Apollo Global Management не исключают пересмотра монетарной политики Федрезервом для поддержания стабильности системы.
Что лучше?
А тут все творчески. Зависит от нюансов. Для быков, проблемных банков и компаний-зомби, понятное дело, что сохранение ставки на уровне 4,5– 4,75% предпочтительнее.
Есть три нюанса:
1️⃣ Голубиная риторика не приблизит экономику к ценовой стабильности, а это, на минуточку, один из основных мандатов ФРС.
2️⃣ Решение взять паузу отправит рынкам тревожный сигнал о состоянии финсектора.
3️⃣ Решение ничего не менять – явный сигнал о капитуляции ФРС.
После того, как члены ЕЦБ на прошлой неделе проголосовали за повышение ставки на 50 б.п., ФРС, пардон, в весьма пикантной позиции. Сигнал ЕЦБ рынкам – все под контролем. И мы (ЕЦБ) будем действовать в том ключе, что и планировали. И рынки, на удивление, поверили.
А вот ФРС так повести себя не сможет.
Скорее всего, наиболее оптимальным для Пауэлла&Co станет вариант «ни нашим, ни вашим» – 25 б.п.
• Это позволит избежать новых «кровопролитий» в акциях региональных банков.
• Это не приведет к росту инфляционного давления.
Но самое важное – что потом скажет глава ФРС. Рынки ждут слов: «Ради помощи финсистеме, будем раздавать деньги в любых масштабах».
А что, если нет?