Палладий готовится возвращать утраченные высоты

Мировые цены на палладий идут вниз, заставляя инвесторов нервничать, и в общем-то их можно понять: если в январе текущего года стоимость палладия на New York Mercantile Exchange достигала 1,830 тыс. долларов за тройскую унцию, в феврале она сползла до 1,397 тыс. долларов и сейчас пытается пробиться к отметке 1,450 тыс. долларов. В действительности же наблюдаемый сегодня спад может смениться ростом уже в нынешнем году вследствие влияния нескольких факторов.

Цены расти не спешат

Снижение цен на палладий явно привело к распространению негативных настроений среди аналитиков и трейдеров, допускающих дальнейшее ухудшение конъюнктуры на глобальном рынке металла.

По их мнению, динамика цен на палладий тесно связана с положением дел в глобальной экономике, которая стоит на пороге рецессии или уже в нее вошла. Во всяком случае, экономика Европейского союза находится далеко не в лучшем состоянии, да и в США и Китае она тоже не блещет позитивом. Следовательно, считают они, предпосылок для укрепления спроса на палладий и подъема цен на него нет.

В отраслевом разрезе потребление палладия традиционно определяется ситуацией в автомобилестроении, оно же и в Европейском союзе, и в США в 2022 году пробуксовывало. Например, в 2022 году американский концерн Ford (NYSE:F) сократил продажи машин на 5,7% до 3,7 млн штук, немецкий BMW (ETR:BMWG) – на 4,5% до 2,1 млн штук.

Соответственно, в 2023 году производство и реализация автомобилей тоже могут уменьшиться на фоне повышения инфляции в Европейском союзе и США и возросших в них ставкам по автокредитам. Плюс выпуск электромобилей, не нуждающихся в палладиевых катализаторах, может показать серьезный рост.

Одновременно эксперты указывают на процесс замещения палладия более дешевой платиной . В 2022 году платина заменила 340 тыс. тройских унций палладия, и в 2023 году этот показатель может увеличиться до 500 тыс. тройских унций. Расширяются запасы палладия на складах трейдеров, формируя тем самым избыточное предложение металла и давя на цены.

С такими взглядами нельзя согласиться. Прежде всего стоит отметить, что по итогам 2022 года нехватка палладия на глобальном рынке может быть оценена в 550-600 тыс. тройских унций из-за спада его производства Sibanye Stillwater (JO:SSWJ), которая столкнулась с трудностями с обеспечением сырьем в США. В похожей ситуации оказались Anglo American Platinum (JO:AMSJ) и Impala Platinum (JO:IMPJ) – перебои с подачей электроэнергии на их предприятия, находящиеся в ЮАР, привели к падению выпуска металла.

Остальные игроки не смогли воспользоваться складывающейся конъюнктурой из-за ограниченных возможностей для роста добычи. «Норильский никель» (MCX:GMKN) же предпочел корректировать добычу и производство палладия в зависимости от динамики спроса, стремясь поддерживать мировые цены на него на приемлемом уровне.

Предпосылки для подъема

В текущем же году выпуск палладия на планете может подняться, если его иностранные производители решат свои технические проблемы. Однако дефицит никуда не исчезнет вследствие увеличения выпуска автомобилей в различных странах на фоне нахождения цен на нефть менее 75 долларов за баррель.

В частности, американский Ford зафиксировал уменьшение нехватки микрочипов (отрицательно воздействовавшей на весь мировое автомобилестроение еще с пандемийного 2020 года) и восстановление ослабевшего рынка США.

Замена же палладия платиной не является панацей: разница в ценах на них составляет примерно 500 долларов и не способна кардинально изменить конечную стоимость автомобиля. Вдобавок каталитическая способность палладия намного выше, чем у платины. Проводимая же в Европейском союзе и США политика ужесточения экологических требований к эмиссии выхлопных газов из машин будет способствовать поддержанию заказов на палладиевые катализаторы со стороны крупнейших автомобильных концернов мира.

Наблюдаемый же в последние несколько лет тренд на декарбонизацию транспорта за счет расширения производства электромобилей не сможет поколебать позиции палладия в глобальном автомобилестроении ни в 2023 году, ни в среднесрочной перспективе: электромобили будут пока проигрывать машинам с двигателями внутреннего сгорания и одновременно они будут жестко конкурировать с гибридными автомобилями, количество которых тоже растет из-за неравномерности сетей зарядных стаций и скачков цен на электроэнергию.

Использование же биотоплива в транспорте также не отменит применения палладиевых катализаторов – они-то как раз и будут нужны для его массового получения. Разрабатывавшиеся их аналоги на основе циркония и иных металлов проигрывают палладию по эффективности и глубине катализа.

Прогнозируемый же водородный переход лишь усилит спрос на палладий, поскольку он способен впитывать в себя этого газа в 90 раз больше собственного веса. Диффузия водорода в палладии приводит его в квазижидкое состояние, обеспечивающее легкую отдачу газа при сравнительно невысокой температуре (чем сильно проигрывают рассматриваемые в качестве заменителя палладия цветные металлы). Именно палладий может обеспечить надежное и безопасное хранение водорода.

Нельзя сбрасывать со счетов и использование палладия не только для переработки нефти, но и природного газа для последующего получения этилена, пропилена и других видов востребованной газохимической продукции, причем он также необходим для их очистки.

Новые горизонты для применения палладия открывает фармацевтика. Исследования российских и зарубежных ученых выявили наличие у соединений палладия полезных свойств, обеспечивающих основу для создания противовоспалительных и противоотечных лекарств и препаратов для борьбы с онкологическими заболеваниями.

И, наконец, палладий может быть задействован для производства биологических стимуляторов и пестицидов для нужд сельского хозяйства, обеспечивая тем самым предпосылки для снижения использования химических средств защиты растений. В частности, палладий может повысить эффективность синтеза пептидов (существующие технологии получения которых отличаются высокими издержками), рассматриваемых специалистами в качестве перспективного класса соединений для выпуска недорогих пестицидов.

В результате можно прогнозировать формирование в 2023 году на глобальном рынке дефицита палладия в размере 400 тыс. тройских унций из-за роста производства автомобилей и действия других фундаментальных факторов.

Перспективные же ниши для его использования будут стимулировать заказы на палладий, не давая образоваться большому излишку палладия на длительный срок и не позволяя его ценам уходить под отметку 1 тыс. долларов за тройскую унцию.