Предупреждение об инфляции от Уоррена Баффетта

Уоррен Баффетт недавно опубликовал свое очередное письмо акционерам Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa). Если вы еще этого не сделали, я настоятельно вам рекомендую его прочесть, как и 45 опубликованных ранее писем, охватывающих период с 1977 года по 2022 год. Это совершенно уникальный кладезь знаний о мире инвестиций и коммерческой мудрости, и получить к нему доступ можно совершенно бесплатно. Главное — желание погрузиться и впитать в себя этот материал.

В своем последнем письме Баффетт коснулся темы обратного выкупа акций, и именно на ней зациклились СМИ и инвесторы. Правда мне гораздо более интересной показалась часть письма, озаглавленная Some Surprising Facts About Federal Taxes («Некоторые удивительные факты о федеральных налогах»). Ниже приводится один проницательный отрывок (выделено мной):

«За десятилетие, завершившееся в 2021 году, Министерство финансов Соединенных Штатов получило примерно $32,3 триллиона в виде налогов, а потратило $43,9 триллиона. Экономисты, политики и многие представители общественности придерживаются той или иной точки зрения относительно последствий этого огромного дисбаланса. Я же вместе с Чарли ссылаюсь на незнание и твердо уверен в совершенной бесполезности краткосрочных экономических и рыночных прогнозов.

Наша задача заключается в управлении операциями и финансами Berkshire таким образом, чтобы добиться приемлемых результатов по прошествии времени и позволить компании сохранять свою непревзойденную живучесть в периоды финансовой паники или сильных рецессий в глобальной экономике. Berkshire также предлагает скромную защиту от безудержной инфляции, однако она далека от идеала. У огромных укоренившихся фискальных дефицитов есть последствия».

Мое внимание привлекли эти последние два предложения. Баффетту известно, что его письмо читают не только акционеры, но и более широкая публика, которую волнуют как рыночные темы, так и вопросы, не связанные с рынком. По этой причине он максимально осторожно выбирает темы и формулировки. Использование фразы «безудержная инфляция» в контексте со словами об «огромных укоренившихся фискальных дефицитах» — это с его стороны четкое предупреждение как для инвесторов, так и для политиков.

Более трех лет назад, непосредственно перед текущим всплеском инфляции, Баффетт и его соратник Чарли Мангер предупреждали, что сочетание крупных фискальных дефицитов и печатания денег в огромных масштабах может привести к ситуации, «когда получится что-то вроде Венесуэлы», как отметил, не стесняясь в выражениях, Мангер в свойственной ему манере.

Эти опасения, естественно, не были развеяны. Дефицит с тех пор лишь еще больше увеличился, а ФРС ощутимо отстает от кривой самой сильной за последние десятилетия инфляции.