Сегодня Путин подписал закон, ограничивающий дисконт нефти Urals к Brent в расчете на НДПИ, НДД и обратного акциза на нефть. Закон предполагает плавное снижение дисконта на $3 за баррель ежемесячно: с $34 в апреле до целевой величины в $25 за баррель в июле.
Как это отразится на российских нефтяных компаниях?
Учитывая, что в январе Urals торговался на уровне $49,48 за баррель, потолок цен на российскую нефть в $60 за баррель не имел большого значения для экспорта. Однако после введения фиксированного дисконта с апреля при потенциальном росте Brent в ближайшие месяцы, цена Urals может превысить потолок цен. Это создаст серьезные проблемы для многих российских нефтяников, которые будут вынуждены платить налоги с более высокой цены нефти, чем настоящая цена ее реализации.
Таким образом, российские нефтяные компании в большей степени будут страдать от налогового давления при высоких ценах на нефть. При низких же ценах, напротив, ситуация принципиально не изменится, так как цена, с которой будут платиться налоги, будет ниже потолка цен и, следовательно, ближе к настоящей цене реализации.
Какие компании находятся в более выгодном положении?
Постепенное уменьшение фиксированного дисконта дает российским нефтяным компаниям несколько месяцев для поиска покупателей, готовых импортировать Urals с меньшим дисконтом и выше потолка цен. Очевидно, это задача не из легких, и какие-то экспортеры уже находятся в более выигрышном положении, чем другие.
Так, дисконт нефти сорта ESPO, экспортируемой Роснефтью в Азию меньше, чем дисконт для других компаний, поставляющих Urals. И это при том, что Роснефть (MCX:ROSN) успешно перенаправила часть поставок нефти на восточное направление, которое уже достигло 77% в структуре экспорта компании.
При этом такие компании, как Татнефть (MCX:TATN) и Сургутнефтегаз (MCX:SNGS) пострадают в большей степени от нового механизма расчета экспортной цены, так как основной сорт, экспортируемый ими — это как раз-таки Urals.