Инфляционные риски сохраняются, риторика ФРС остается ястребиной, а рынки все равно не спешат падать.
Так, за последний месяц:
▪️ Индекс S&P 500 вырос на 2,02%,
▪️ NASDAQ Composite на 6,35%,
▪️ Russell 2000 на 3,12%.
▪️ И только Dow Jones Industrial Average снизился на 0,81%.
Чем же объясняется «непокобелимость» быков?
Отчасти ответственность лежит на плечах спекулянтов. Популяризация опционов с нулевым сроком экспирации (0-DTE) не только привела к росту волатильности, но и к «замутнению» рынков.
Сегодня достаточно трудно говорить о неком тренде на рынке. Другими словами, получить четкое представление об экономике, взглянув на одни лишь индексы стало в разы сложнее. Благодарить за это надо и ФРС, и крупных игроков, «гоняющих»рынок и зарабатывающих на деривативах, и meme-stocks спекулянтов, которые разгоняли GameStop (NYSE:GME), и крупные корпорации, проводящие многомиллиардные байбеки.
И все-таки, чего ждать дальше?
♦ В JPMorgan, как и раньше, ждут скорого окончания ралли. По словам аналитиков, угроза рецессии сохраняется, так как последствия от ужесточения ДКП еще не отразились на экономике.
♦ Еще муссируется тема касательно правила Тейлора. Насчет того, что ФРС для обуздания инфляции стоит поднять ставки до 9%. Почитайте на досуге. Мы же пока дополним свою модель ежегодных выплат по долгу Америки. Вот веселуха-то будет...
Нет, в такое повышение, пардон, ну никак не верится. С таким повышением бюджет США вылетит в трубу. И достаточно скоро.
♦ Главный экономист Bank of America, Майкл Хартнетт, в свою очередь, заявил, что «неспособность индекса S&P 500 преодолеть потолок в 4200 пунктов означает его падение до 3800 пунктов к 8 марта».
♦ Экономист Торстен Слок опасается, что инфляция останется неизменной на уровне около 5%.
На что еще стоит обратить внимание?
Помимо монетарной политики, мы бы следили за повышением налога на обратный выкуп акций в США с 1% до 4%. В перспективе данное решение может привести к перераспределению прибыли с обратного выкупа на дивиденды.
А что думаем делать мы?
Когда всех начинает распирать от пессимизма – это интересный момент. Но думаю, впадать в него несколько рановато. Рынок полон сюрпризов. Прежде чем душевно упасть, он еще может показать неплохое, хотя и ограниченное по времени, движение вверх. Впрочем, это не значит, что нужно «на всю котлету» входить в лонги. Отнюдь. Здесь вообще спешить мы не будем.
Ну и пока моя основная ставка на золото. А там посмотрим…