Начало года для российского рынка получилось неважным

Доходность по десятилетним облигациям выросла на 5,9%, пара USD/RUB подскочила практически на 7%, а вчерашняя агрессивная коррекция на вечерней сессии, доходившая в моменте до более 4%, нивелировала рост индекса Мосбиржи (IMOEX) до ~1,4% с начала года.

Одна из основных причин пессимизма известна – это хроническая неопределенность в сфере геополитики и увеличение военной и финансовой поддержки Украины.

▪️ Так, министры обороны стран НАТО решили усилить защиту подводной инфраструктуры, увеличить производство боеприпасов, а также продолжить в значительно расширенном количестве поставлять Киеву танки.

▪️ Помимо этого, Великобритания, Дания, Исландия, Литва, Нидерланды и Швеция перечислили $630 млн в международный фонд помощи Украине.

▪️ Также на повестке и десятый пакет санкций со стороны ЕС.

Не менее важной причиной являются опасения рынка относительно предстоящих внеплановых заседаний Госдумы и Совфеда после послания президента к Федеральному собранию. Градус напряжения продолжает усиливаться.

Полагаем, что давление на российском рынке будет продолжаться до предстоящих событий. Не исключаем и дальнейшую коррекцию.

Справедливости ради, коррекция назревала даже технически – многие бумаги локально выглядели очень перекупленными (металлурги, банковский сектор и др). В то же время, благодаря слабой динамике нефтегаза в начале года, вчера сектор выглядел сильнее рынка.

Слабее всего чувствуют себя бумаги вторых и третьих эшелонов: там остается высокая волатильность и низкая ликвидность, которая провоцирует сильные движения. Мы не раз предупреждали, что «памп» заканчивается «дампингом».

В свете девальвации рубля единственным и понятным инструментом кажутся юани, а также фьючерсы на юань и доллар.

На наш взгляд, человеку свойственно привыкать к новым, зачастую непростым, условиям. Привыкнут и российские инвесторы. Считаем, что новые минимумы (с 10 октября) по индексу Мосбиржи достигнуты не будут. Наученные опытом участники рынка будут выкупать снова подешевевшие акции.

Мы же пока минимизируем аллокацию и активность в российских акциях и занимаем выжидательную позицию.